國債償債率

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　　國債償債率是指一國國債的當年還本付息額占當年財政收入的比重。《馬斯特裡赫特條約》中規定的10%的警戒線。

　　國債償債率的計算公式為^[1]：

　　國債償債率=（國債還本付息額／當年財政收入）×100%

　　這一指標反映了國債發行規模與財政收入的適應度，指標值越低，說明該國的財政償債能力越強；指標值越高，說明中央政府支出的相當一部分是用來償還債務的，償債能力越弱。

　　1989年以前我國的國債償債率在3%左右，其原因在於我國從1986年才開始進行國債的還本付息。從1990年起國債償債率呈迅速上升趨勢，從1990年的11%直線上升到1992年的35%，以後雖有所下降，但從1995年起又開始回升，到1998年達到最高水平46%。這表明，中央政府的償債能力越來越弱。

　　當然，我們不能忽略各國財政收入占GDP比重的差異。以2001年為例，我國2001年預算內財政收入占GDP的比重僅為16.52左右，而西方國家財政收入占GDP的比重一般為30%—40%.如果考慮我國的財政集中度，我們在評價國債償債率時，就不能簡單地拿10%警戒線來作為我國的標準。因此，根據我國目前國情，將國債償債率上限修正為 20%。但即使這樣，我國近幾年的國債償債率仍然高於警戒線。^[1]

　　導致這種結果的原因大致可歸納為兩點：一是我國財政收入占GDP的比重比較低，而中央政府自1994年以來即不允許向銀行透支；二是我國的國債以中期債務(3—5年)為主，因而中期國債的償債率相對來說顯得比較集中和龐大。這些因素都促使我國的償債率較高。在中央財政的困難始終得不到扭轉的情況下，國債規模勢必會越來越大，財政危機的可能性就會越來越大。^[2]