雙級再資本化

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

雙級再資本化(Dual class recapitalization)

　　雙級再資本化是指將公司的股票分高(superior)、低(inferior)兩種投票權。高投票權的股票每股具有2至10票的投票權，主要由高級管理者所持有。低投票權股票的投票權只占高投票權股票的10％或l％，有的甚至乾脆沒有投票權，由一般股東持有。作為補償，高投票權的股票其股利低，不准或規定一定年限，一般3年後才可轉成低投票權股票，因此流通性較差，而且投票權僅限管理者使用。

　　由於高級管理人員較理解公司的價值，在與收購公司談判中，若有高級管理者充當悍衛戰士的角色，往往可得高收購金額，有利於目標公司股東。

　　目前實施此方案的公司寥寥無幾，但1985年美國紐約證券交易所已核准上市公司採用雙級權益結構(dual class equity struture)。在併購浪潮風起雲涌的今天，將會有越來越多的公司採用此制度。

　　1984年，美國通用汽車公司(General Electron Company)，簡稱G．E發行20億美元的E種普通股，用來交換電子資料系統公司(Electronic Data System)的普通股，並最終收購了EDS。為了防止EDS以後成為其他公司的收購目標，發行時規定E種普通股僅擁有部分的投票權，股利的支付由EDS成為G．E的附屬公司後的經營績效而定。使用此新股可達到一石雙鳥的目的：

　　①可以限制其他股東的投票權，以避免EDS日後成為其他公司的併購對象。

　　②“由於股利的支付視公司經營績效而定，公司的成敗與大家的利益息息相關，遂使EDS的員工和股東能以積極的態度直接參与公司的經營。如果通用汽車公司直接使用該公司的普通股併購EDS的話，就無法達成上述目的了”。

　　通用汽車公司發行E種普通股獲得成功，增加了它創造出新型普通股的信心。1985年，它又發行具有不完全投票權、價值50億美元的H級普通股，用以併購休斯飛機公司(hughes Aircr-afl)，並獲成功。

　　據我國新頒佈的《公司法》第130條，股票必須“同股同權”，我國目前無應用此方法之法律環境，僅供參考。