凈利潤現金含量

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　　凈利潤現金含量是指生產經營中產生的現金凈流量與凈利潤的比值。^[1]

　　該指標越大越好，表明銷售回款能力較強，成本費用低，財務壓力小。^[1]

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　　凈現金流量是根據現金流量計算的，凈利潤是根據權責發生制計算的，比如一家公司收到大量預付款，沒有確認收入，不計算利潤，但是收到現金，那這個比例會非常高。

　　現金為王—凈利潤現金含量與夏新電子的停牌

　　2008年3月26日，夏新電子停牌了。夏新電子錶示，公司的控股股東的董事會正在討論有關夏新電子的重大事項。夏新電子的這次停牌無疑牽動著各方神經，一時間坊間傳聞不斷，雖然未經證實，卻至少折射出夏新電子正面臨岌岌可危的局面。究竟夏新電子面臨是何等危險的局面?

　　公司簡介：

　　夏新電子是由成立於1981年8月的原廈新電子有限公司發展而來，是廈門市第一家中外合資企業。1997年5月，由廈新電子有限公司為主要發起人發起設立廈門廈新電子股份有限公司(夏新電子股份有限公司前身)。同年6月4日，“廈新電子”股票在上海證券交易所掛牌上市(2003年8月5日起更名為“夏新電子”)。2003年7月28日，夏新電子把品牌標識由“Amoisonic廈新”更改成“Amoi夏新”。已形成夏新移動、通信、家用系統、便攜系統、IT、電子裝備等六大事業部體系，目前，夏新在全國建立了30家銷售分公司。

　　事件經過：

　　2003年，公司下決心多元化發展，全面進軍3C領域，即電腦筆記本電腦、手機、消費類電子領域。

　　之前，夏新電子發佈業績預告，公司2007年全年預虧。事實上，從2004年開始，夏新電子就一直處於一年巨虧一年微盈的狀態。

　　在經過數年的消耗之後，公司2007年三季報顯示公司前三季度巨虧4.62億元，而根據公司全年業績預告的補充公告，公司第四季度的虧損情況還將超過前三季度。

　　2007年12月，公司以1.04億元的價格出售了位於上海的夏新科研大廈，並轉讓了夏新工程塑料有限公司70%的股權。

　　夏新解釋稱，黑手機的衝擊，造成手機銷量萎縮，毛利率持續下滑。液晶電視毛利率大幅下降，加上筆記本電腦處理庫存產品，產生巨虧。但是由於3G手機已經獲得實質性訂單，中端手機即將推出，在2007半年報中，夏新電子預計第四季度可以實現盈利。市場並非夏新電子想象的那麼順利。截至到第三季度，夏新巨虧4.61億元。

　　但夏新資金鏈緊張，已經是公開的秘密。

　　凈利潤現金含量的秘密：

　　凈利潤現金含量：是指生產經營中產生的現金凈流量與凈利潤的比值。該指標越大越好，表明銷售回款能力較強，成本費用底，財務壓力小。 　　

　　凈現金流量是根據現金流量計算的，凈利潤是根據權責發生制計算的，比如一家公司收到大量預付款，沒有確認收入，不計算利潤，但是收到現金，那這個比例會非常高。

　　我們可以來看看夏新在2005年末到2008年6月的凈利潤現金含量的變化：

　　可以看出，夏新電子在05年末至08年6月，除了06年第四季度有6.8倍的凈利潤現金含量，其他報告中的凈利潤現金含量都沒超過1，甚至出現了-167倍的數字，這意味著，每1單位的凈利潤都會帶來167單位的現金凈流出！嚴重侵蝕了企業的資產的流動性。

　　下麵是更為直觀的折線圖(註意0.00的位置)：

　　可能有人會說出現這種圖也許是受整個行業的環境影響，這裡我們可以拿出與夏新電子同行業且規模差不多的對手——波導來說明。

　　可以看出，波導的凈利潤現金含量也並不是有特別出彩的地方，但至少是正多負少，特別註意07年3月的數據為16.93，而夏新同時期的數據是-167.43。

　　更直觀的折線圖對比(0.00的位置已經放在同一直線)：

　　由此看來，夏新的失敗，是在現金為王的今天將自己的現金白白流走的結果。

　　案例啟示：

　　1、如果說石油是工業的血液，那現金就是企業的血液。企業的目的是盈利，但決不是以資產中流動性最高的資產，現金的流失作為代價的。

　　2、凈利潤現金含量是一個比較細微的指標，可以在日常的會計處理中獲得有關企業現金的信息。

　　3、凈利潤現金含量同時也是一個缺陷比較明顯的指標，其巨集觀上的指示性和警示性比起傳統指標稍有不及。