事件套利

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什么是事件套利

  事件套利是指投资者在发生了重大事件(如经济危机、自然灾害、工人罢工等)而引起价格波动的时候进行ETF套利的套利方式。

  事件套利中,需要迅速判断事件的价值,这对投资者的要求较高。在有效市场中,价格通常已达到均衡,事件冲击效应会短暂打破这种均衡,而投资者正可以从无序波动中获利,并在价格充分反映事件预期后平仓。这种套利模式需要投资者有极强的分析和判断能力,因此不容易被市场其他投资者模仿。[1]

  事实上,随着世界越来越扁平化,对资本市场有冲击效应的事件也发生得越来越频繁。对个股的影响事件通常有收购兼并资产注入整体上市、发行可转债、上市公司业绩公告等;对相关行业的影响事件通常有利率政策、行业政策、汇率政策突发事件(地震)等;对商品市场的影响事件通常有地缘冲突、罢工事件、政策收储、公布重要经济数据、利率政策、货币政策等;对债券的影响事件通常有利率政策、货币政策、重要经济数据。通常这类事件都会短暂打破市场均衡价格,投资者可以在预期发生之前买进或卖出,在预期兑现时卖出或买进。

事件套利的流程[1]

  投资者要想利用事件来获利,需要制定有效的事件套利流程。

  1.事件对市场影响必须明确

  在信息化时代,消息满天飞,事件无处不在,但能影响市场价格有用的事件并不多,投资者需要明确事件的性质,迅速判断事件的价值,对事件作出合理的分析。比如智利铜矿工人大罢工事件。智利作为全球最重要的铜矿石生产国,这一事件的发生,会显著影响铜价短期走势,投机者可将其作为进场的重要依据。

  2.事件对市场预期未充分反应

  投资者要想从事件中获利,一是能在公开消息发布之前进场,此时可获得最有利的时机,但这种机会经常会涉及内幕交易;二是在公开消息发布之后、市场对消息未充分反应预期之前进场。与阿尔法套利关注长期价格变化相比,事件套利关注的是短期价格变化。事件套利反映的是短期市场非均衡价格,不同类型的投资者对事件反应会有差异,因此投资者需要及时判断当前事件是否已充分反映价格变化。如果预期未充分反映事件变化,那么投资者可及时参与。

  3.建立事件数据库

  对量化投资者而言,建立事件数据库是非常必要的。每个事件都不会是孤立的,发生的背景也是不尽相同的,市场对同样的事件反应也会有差异。因此,建立事件数据库,进行量化分析,对事件套利是极其有用的。

  4.迅速行动

  事件套利成功的关键是需要投资者及时准确做出买卖行动。不过投资者往往没有更多时间对事件进行充分分析。经验和历史事件表现决定投资决策,而对事件反应的快慢则决定套利的成败。

事件套利的风险[1]

  无论是哪种投资方法,都不可避免遇到风险,事件套利也不例外。事件套利的风险主要表现为流动性风险、事件陷阱、事件反应低于预期。

  在流动性风险不充分的市场中,商品通常难以获得公允的定价。事件冲击通常属于短期效应,对价格影响较大,在流动性较差的市场中,冲击成本会较大,这使得套利收益会大幅减弱,这是投资事件套利时需要考虑的问题。一个可行的方法是买入一篮子相关的股票或商品,分散流动性和冲击成本

  在信息爆炸时代,事件陷阱无处不在。不过对量化投资者来说,只要在概率统计上是正收益的,且风险收益比合理,事件套利仍是较好的投资方法。

  对历史事件进行详细的量化分析也是必要的。历史不会简单重复,事件反应总会或多或少超出预期或低于预期,风控可有效帮助投资者降低这种风险。对低于预期的事件,投资者需要及时做好风险控制

参考文献

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