金融项目差额

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金融项目差额(Financial Account Balance)，又可称为金融账户差额

　　金融项目差额是国际收支平衡表中所有金融项目，也就是国际资本流动形成的外汇收入和支出的对比。国际资本流动对国际收支平衡状况的影响，主要体现在它可以暂时改善一国的国际收支状况。面对世界贸易普遍存在的供大于求的状况，一国要想通过扩大出口来增加外汇收入，实现国际收支顺差，常常会面临各种各样的困难。同时．如果一国因经济发展的需要扩大商品的进口时，也需要现实的外汇来弥补支出。因此．在这种情况下。可通过金融项目的外汇收入(即金融项目的顺差)来暂时缓解这些矛盾。并且，随着第二次世界大战后生产和资本国际化的不断加强。金融项目在国际收支中的地位也日益重要。^[1]

　　(一)金融项目差额分析1

　　金融项目差额是金融项目贷方与借方的差额，它也等于直接投资差额、证券投资差额和其他投资差额之和。该差额为正时，称作金融项目顺差，为负时称作金融项目逆差，为零时称为金融项目平衡。金融项目顺差表示在对外金融交易中资金净流入，金融项目逆差表示在对外金融交易中资金净流出，金融项目平衡表示在对外金融交易中资金流入流出相等。表和图给出了1982—1999年我国金融项目差额情况：

　　从表和图可以看出，1982—1992年，我国直接投资差额和证券投资差额变化的比较平稳，金融项目差额主要受其他投资差额左右，其变动趋势与其他投资差额的变动趋势基本一致。这种情况与当时我国的对外直接投资(包括我国在外直接投资和外国在华直接投资)和证券投资(包括我国对外发行的证券和我国常住单位持有的外国发行的证券)的规模较小有关。1993—1996年，证券投资差额和其他投资差额变动幅度较小，金融项目差额主要受直接投资差额左右，随着后者的迅速上升而上升。这种情况与当时外国在华直接投资的迅速增长有关。1997—1999年，其他投资差额变动幅度较大，决定了金融项目差额的变动趋势。这种情况主要是亚洲金融危机期间我国短期对外贸易信贷迅速增加形成的。

　　(二)金融项目差额分析2

　　金融项目差额一方面表现为金融项目贷方金额与借方金额之差，另一方面表现为外国在华投资净增加额与我国在外投资净增加额之差。上面已经分析了金融项目差额的第一种表现形式，下面分析其第二种表现形式。

　　1．外国在华投资净增加额

　　外国在华投资净增加额等于外国在华直接投资净增加额、证券投资净增加额与其他投资净增加额之和。外国在华直接投资净增加额等于外国在华直接投资的当期增加额减去当期减少额，也就是国际收支平衡表中的外国在华直接投资差额；外国在华证券投资净增加额等于外国在华证券投资的当期增加额减去当期减少额，也就是国际收支平衡表中证券投资项目下的负债差额；外国在华其他投资净增加额等于外国在华其他投资的当期增加额减去当期减少额，也就是国际收支平衡表中其他投资项目下的负债差额。外国在华投资净增加额及其构成反映了我国吸收外资的规模及其构成情况。表和图给出了1982—1999年外国在华投资净增加额及其构成资料。

　　从表和图可以看出，1982—1991年，外国在华直接投资净增加额、证券投资净增加额、其他投资净增加额的规模都比较小，因而三者的合计也比较小。其中，外国在华直接投资净增加额呈平稳上升的趋势，证券投资净增加额呈现出先平稳上升然后平稳下降的趋势，而其他投资净增加额的波动则相对较大，因此，外国在华投资净增加额基本上与其他投资净增加额呈相同的波动状况。1992—1997年，外国在华直接投资净增加额迅速上升，带动外国在华投资净增加额迅速上升。其中1997年由于证券投资净增加额和其他投资净增加额同步上升，导致外国在华投资净增加额上升的幅度较大。1998—1999年，外国在华直接投资净增加额呈平稳下降的趋势；证券投资净增加额也呈下降的趋势，但1998年降幅较大，1999年降幅较小；其他投资净增加额则呈现出大落大起的变化状态，这一时期，外国在华投资净增加额受其他投资净增加额的变动状况影响较大，也呈现出大落大起的变化状态。1998年其他投资净增加额的大幅度下降是由外国在华其他投资中的货币和存款的减少引起的；1999年其他投资净增加额的大幅度上升主要是由外国对华短期贸易信贷增加引起的。总的来说，90年代外国在华投资以直接投资为主，以证券投资和其他投资为辅，因此受国际投机资本的影响较小。

　　2．我国在外投资净增加额

　　我国在外投资净增加额等于我国在外直接投资净增加额、证券投资净增加额、其他投资净增加额之和。我国在外直接投资净增加额等于我国在外直接投资的当期增加额减去当期减少额，也就是国际收支平衡表中的我国在外直接投资差额的相反数；我国在外证券投资净增加额等于我国在外证券投资的当期增加额减去当期减少额，也就是国际收支平衡表中证券投资项目下的资产差额的相反数；我国在外其他投资净增加额等于我国在外其他投资的当期增加额减去当期减少额，也就是国际收支平衡表中其他投资项目下的资产差额相反数。我国在外投资净增加额及其构成反映了我国在外投资的规模及其构成情况。表和图给出了1982—1999年我国在外投资净增加额及其构成资料。

　　从表和图中可以看出，我国在外直接投资净增加额和证券投资净增加额较小，且变化幅度也不大。证券投资净增加额只是在1984和1985年略有起伏，1998和1999年表现出较为明显的上升趋势。直接投资净增加额90年代高于80年代，其中1992和1993年上升的幅度略大些。相对来说，其他投资净增加额大些，且表现出明显的波动性，特别是1997—1999年，其他投资净增加额明显增大，并表现为1997年陡升和连续两年明显下降这种大起大落的状况。我国在外投资净增加额的变动状态受在外其他投资的影响较大。1997—1999年其他投资净增加额较大和表现出的波动性主要是这期间我国对外短期贸易信贷和对外短期贷款的大幅度增加及其变化引起的。