通证

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通证（Token）

　　通证，就是通过加密技术、共识规则、智能合约、应用目标等建立起来的集货币属性、价值属性、荣誉属性、安保属性、确权属性等等多种属性于一体的区块链凭证。通证可以为智能合约所管理，也可以为握有钱包私钥的人所拥有和使用。通证是区块链的硬核之一。目前区块链里面已经出现同质通证、非同质通证、声望通证等多种通证类型。其应用已经覆盖区块链的组织决策、经济建设和精神文明建设，也就是全方位应用于区块链世界的三个基本领域：组织、经济和文化。^[1]

　　通证是可流通的凭证，是数字资产的表示，具有使用权、收益权等多种属性。从通证的本质内涵来讲，通证具有通”、证”、值”三种内涵，具体来说：

　　（1）通：具有可使用、可转换、可兑换这三种属性

　　（2）证：具有可识别、防篡改、技术共识这三种属性

　　（3）值：具有社会共识、价值载体这两种属性

　　从通证的价值属性来说，通证具有价格、收益、权利三个维度的属性。这三种属性既相对独立相互影响，又相互依赖密不可分。一种通证可能具备一个或者多个价值的属性，几种属性之间可能相关 如：收益和价格。不同属性之间的通证兑换模型可能不确定，或者随环境变化而变化而无法形成兑换关系。多维价值尺度实际上是通证发行方的一种表现和传播，而非单纯的经济活动。^[2]

　　通证的发展历史具有以下三个规律：

　　第一，在原始时代、农业时代和工业时代，通证的形式由相对分散向相对集中演进,在信息时代，通证的形式有从相对集中向分散发展，有日益多元化的趋势，但这个趋势中间存在曲折反复的过程﹔

　　第二，在农业时代和工业时代，通证有脱离实体、逐步虚化的趋势,在基于区块链的信息时代，通证与实体经济的结合度有提高的趋势﹔

　　第三，实物通证的成立逻辑在于其使用价值,而虚拟通证的成立逻辑在于使用者的共识等人类高层次的意识形态，实物通证和虚拟通证会长期共存。

　　通证的本质是特定组织或个人通过去中心化的密码共识平台发行和流通的信用证券。具体来说：

　　1、token本质上是私人信用凭证。

　　借助于以太坊或比特币的平台，任何人都可以发行自己的token，给它起一个自己喜欢的名字，确定发行总量，调用平台工具实现转账。除了采用的发行手段不同以外，它跟传统意义上的基于信用的各类证券没有本质区别。我发行一个token，只要别人付出某种代价而持有它，无论我给予何种形式的回报承诺，其本质都基于我的“信用”，应计入我的“负债”。token跟我写给朋友的借据本质是相同的。

　　2、token基于密码共识机制（区块链）发行和流通。

　　密码共识机制是比特币赖以实现去中心化的那套技术和协议，也就是所谓“区块链”，实际的区块链仅仅是这个机制中的一项次要技术[1]。比特币和以太坊是依据密码共识机制设计的去中心化的密码共识平台。token是这些密码共识平台的产品，是通过比特币或以太坊等公链提供的协议、脚本、节点、软件等设计、创建、发行和流通的信用凭证。比特币或以太坊平台的密码共识机制尽管没有改变token的信用本质，但让整个发行和流通过程变得公开透明，从而更加可信。离开了通过密码共识机制建立的去中心化平台，token就跟游戏金币、Q币、商城积分等没什么差别了。

　　3、token的价值依赖于密码货币。

　　借助于以太坊和比特币发行的token为什么就比传统token有这么大的影响力呢？关键在于，这些token一经发行就可以在完全开放的比特币和以太坊平台上，通过近乎完全自由的比特币和以太币进行交易，并且很容易进入中心化的交易平台进行大规模撮合交易。也就是说，token借助于它所依附的较成熟的密码货币系统，获得了传统token难以获得的巨大流动性。

　　4、token运用密码技术确认权属。

　　从技术细节上看，token跟传统token的一个重要差别在于，新的token利用非对称密码技术的公私钥确认权属。公钥在密码共识系统中记录token数量及其转移方向，用户持有的私钥确定对应公钥的token的归属，并对转移进行签名授权，而不需要依赖第三方来见证和确认，可以说是“去中介”。不过，离开了“共识”（即分布式共识），单纯的“密码”应用无法让token获得上述自由发行便利和强大的流动性。“密码共识”才是token的基础（比特币或以太坊）的基础。

　　1、从广义角度，按照属性维度，通证可以分为：价值型、收益型、权利型、标识性。

　　（1）价值型：作为价值载体，直接对应价值，如储值卡、兑换券等。

　　（2）收益型：持有人在应用场景中获得权利，如优惠卡、贵宾卡等。

　　（3）权利型：具有收益权可以持续产生收益的，如债券、股票等。

　　（4）标识型：本身并不具体价值特征，但是某种有价证券或者客观事实的标识，如房产证、老年证。

　　2、狭义讲，通证即数字货币，token 即代币。按照资产属性不同可以分为：币、平台、应用、实物资产代币化。

　　（1）币

　　容量：超过 1000 个品种 功能：另类投资品种之一，区块链资产领域的交换媒介”

　　市场：目前价值最高的是比特币

　　典型产品：比特币、莱特币

　　主要指标：参与节点数、流动性

　　（2）平台

　　容量：约有 20 个品种

　　功能：建立技术平台，为各种应用开发提供基础技术支撑

　　市场：相当一部分平台处于开发，机构投资占有一定的份额

　　典型产品：以太坊、Fabric、小蚁

　　主要指标：技术指标、开发进度

　　（3）应用

　　容量：约 300 个品种

　　功能：涵盖金融、供应链管理、社交、能源、产权保护等各个领域

　　市场：区块链资产增长最快的品种

　　典型产品：OMG

　　主要指标：开发进度、参与节点数

　　（4）实物资产代币化

　　容量：不超过 10 个品种

　　功能：挂钩黄金、美元等资产，是实物资产在区块链的映射

　　市场：由于各国法律界定尚未明确，市场容量较小，但与资产证券化相结合，想象空间大

　　典型产品：DigixDAO

　　具体而言，区块链的通证（token）可以用于：

　　（1）代币——ERC-20类型的通证基本属于这种类型。可用于众筹、债券发行、商品与服务的买卖，其总市值代表一个项目的总资产和总价值。

　　（2）金融工具与金融衍生品

　　（3）所有权令牌——ERC-721代币属于这种类型

　　（4）激励工具——如比特币

　　（5）投票权——如EOS

　　（6）股权证书

　　（7）门票或通行证（派对，音乐会，游乐园等）

　　（8）自治组织的治理工具

　　（9）安全保障手段——如比特币、ETH等

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