资本配置经营

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什么是资本配置经营

  资本配置经营是要通过营运资本,使资本配置结构优化,实现资本增值目标。资本结构优化是资本配置经营的核心内容。资本结构优化可从资本使用结构优化和资本来源结构优化两方面进行。资本使用结构优化,有利于促进企业资产结构、产品结构优化,也可促进行业结构、地区结构优化,使资本发挥最大使用效率和效益,实现企业价值最大化。资本来源结构优化,通过调整负债与所有者权益结构以及负债与所有者权益内部结构,均衡风险收益,使自有资本发挥最大控制力和效率,实现所有者价值最大化。因此,资本配置结构优化是资本使用结构优化和资本来源结构优化的统一。

资本配置经营的目标[1]

  资本配置经营目标从总体看当然与资本经营目标,即资本增值目标相一致。要实现资本增值,从资本配置角度看,就是要通过资本配置经营,提高资本配置经济效益。

  ①资本配置经济效益

  资本配置经济效益是指由于资本配置结构变动所产生的经济效益。研究资本配置经济效益的内涵可从两方面进行:一是研究在资本投入一定情况下,如何配置资本使产出最大;二是研究在产出一定情况下,如何配置资本使投入最小。根据图(1)和图(2)可分别说明这两种情况。在图(1)中,产品转换曲线PTC上的所有点,反映了在资本充分利用条件下,资本在不同产品A和产品B之间的各种可能配置。例如,在G点生产A产品OM单位,B产品ON单位;而在PTC曲线上的S点,生产A产品OU单位,B产品OV单位。虽然各种配置都是有效率的,但不同点的产出可能不同,因此其资本配置经济效益也可能不同。最佳配置经济效益是指在资本投入一定情况下,产品A和产品B的组合使产出最大的点,这一点应是产品转换曲线与等收入曲线的切点,即G点。在图(2)中,曲线Q是等产出曲线,在一定技术水平条件下,为实现这一定的产出量,资本A和资本B可有不同的组合,即有不同的资本配置结构。例如,在E点的资本配置结构是B资本OX单位,A资源OY单位;在F点的资本配置结构是B资本OJ单位,A资本OH单位。由于不同点的资本配置结构不同,而使资本投入成本不同,因此资本配置经济效益也不同。最佳资本配置经济效益应是为达到一定产出的资本投入成本最小的点,这一点是等产出曲线与等成本曲线的切点,即F点。

资本配置经济效益

  ②资本配置与各种经济效益的关系

  A.资本配置与企业经济效益的关系。企业的资本配置问题,从资本使用角度看,包括固定资产流动资产的配置结构、固定资产内部配置结构、流动资产内部配置结构等;从资本来源角度看,包括负债与所有者权益结构、负债内部结构和所有者权益内部结构等;从产品角度看,包括产品品种结构等。企业资本配置结构合理,会使一定的资源投入产出增多或使一定的产出资本投入减少,企业经济效益得以提高。

  B.资本配置与社会经济效益的关系。要提高社会经济效益,必须搞好全社会范围内的资本配置。全社会的合理资本配置包括产业结构协调、地区结构的协调、生产结构与消费结构的协调,这样才能使一定的资本投人,产生较大的产出,取得最大的效用使用价值,或为取得一定的效用使资本消耗最少,社会经济效益最高。

资本配置经营的理论基础[1]

  资源配置优化从生产领域主要解决两方面问题:一方面从资源角度研究如何将各种资源在各产品、各行业、各产业之间进行分配能使经济效益最优;另一方面从产出角度研究如何确定产品结构、行业结构及产业结构能使经济效益最优。其实,这是一个问题的两个方面,即如果资源在各产品、各行业、各产业的配置实现了优化,那么也说明产品结构、行业结构和产业结构实现了优化,因此,这里我们仅从资源角度研究资源优化配置。

  资源配置与资源的种类和数量直接相关,而产品生产使用的资源的种类和数量,又与一定时期的科技进步程度有关,与一定的生产工艺和生产方法的采用有关,与各种资源的价格边际产量有关,与产品的价格有关。研究生产领域的资源优化配置首先应明确三个假定条件:一是假定科技进步水平一定;二是假定产品生产工艺和方法不止一种;三是假定采用不同工艺方法生产的产品价值相同。在此基础上可分三种情况进行:一是一种资源如何在不同产品或不同用途之间进行配置;二是生产一种产品如何配置各种资源的使用量或结构;三是多种资源在多种产品或用途之间的配置。

  (1)一种资源在不同用途间的最优配置

  资源配置中所说的资源或经济资源都有不止一种用途。同时,同一资源的不同使用所创造的价值也可能不同。例如,1992年,南京路最好的黄金地段每平方米年经商利润高达1万元。若用于工业,每平方米平均利润仅400元或500元。若用于建造民用住宅楼,每平方米还得补贴3元。因此,对于资源的配置,应考虑资源的各种用途及其相应的边际生产价值,在完全竞争市场条件下,资源必然从边际生产价值低的用途向边际生产价值高的用途转移,使经济效益得以提高。一种资源在不同用途之间进行最优配置的条件是

  MRPax=MRPay=MRPaz=…

  其中:MRP为边际生产价值或边际收入;a为某种资源;x、y、z等为资源的不同用途。这个条件说明了在资源投入量一定条件下,资源配置取得了最佳经济效益。如果没有资源投入量的限制,企业要取得最大利润的资源配置条件是:

  MRPax=MRPay=MRPaz=…=Pa

  其中,Pa为资源a的价格。公式说明,如果资源各种用途的边际生产价值等于资源的价格,企业无论如何改变资源配置(包括增加资源的投入总量)都不会使利润增加。从这个角度看,此时的资源使用量是该资源的最大使用量,此时的产出量也是该资源的最大产出量。

  (2)一种产品生产中各种资源的最优配置

  任何一种产品的生产都需要两种或两种以上的资源。从短期看,这些资源可分为固定资源和可变资源。实现资源优化配置,关键是进行各种可变资源优化配置。运用成本最低规则,可实现各可变资源配置结构最优化;运用利润最大化规则,不仅可使各可变资源配置结构最优化,而且可确定可变资源正确使用量,实现资源最优配置。下面可用下图说明某企业生产X产品的资源优化配置过程。

X产品的资源优化过程

  假设上图中X产品生产需要A和B两种可变资源。在各产量水平上两种可变资源的最优配置都必须满足成本最低规则的要求,即:

\frac{MPP_a}{P_a}=\frac{MPP_b}{P_b}=\frac{1}{MC_x}

  其中:MPPa为使用资源A的边际产量;MPPb为使用资源B的边际产量;Pa为资源A的价格;Pb为资源B的价格;MCx为生产X产品的边际成本。这个规则说明,当各种资源的边际产量与资源的价格之比相等,且等于产品边际成本的倒数时,可变资源配置达到优化。图中的平均可变成本曲线AVC上的各点都可满足这一要求,反映了可变资源在各产量水平上的最优配置。如果可变资源没达到最优配置,则变动成本一定在MC曲线的上方。例如,当企业生产的产量为Xo时,资源A和B的最优配置成本为Vo,这是产量Xo时的最低可变成本。但是在Xo点的可变资源使用量却是偏低的。因为从图中可看出,此时的产品价格大于其边际成本,企业要追求利润最大化,可通过追加资源A和B的投入而增加产量。随着可变资源投入的增加,资源的MPP将下降,在资源价格不变(在完全竞争条件下)情况下,产品边际成本必然提高。直至产品价格P,等于其边际成本MCx时,即产量为X1时资源配置达到最优,因为此时正好满足利润最大化规则:

\frac{MPP_a}{P_a}=\frac{MPP_b}{P_b}=\frac{1}{MC_x}=\frac{1}{P_x}

  这个规则说明,如果各种资源配置不仅满足成本最低规则,而且产品价格与产品边际成本相等时,则利润达到最大化,资源配置实现最优化。因此可以说,在产量为X1时,不仅两种可变资源配置结构达到优化,而且可变资源使用量也是最佳的。

  (3)多种资源在多种用途之间的最优配置

  研究多种资源在多种用途之间的配置,通常首先研究两种资源在两处用途之间最优配置的条件,然后将它扩展到多种资源在多种用途间的优化配置问题。假设两种资源为劳动力(用L表示)和资源(用K表示);两种用途为生产两种产品A和B;在技术水平一定和各资源投入总量一定情况下,A和B两种产品与使用的两种资源之间的关系可用图所示。

A和B两种产品与使用的两种资源之间的关系

  从图中可看出,全部劳动力为OL,全部资源为OK;在Q点,A产品使用OV劳动力和OU资源,B产品使用OL-OV劳动力和OK-OU资源。那么,Q点所反映的L和K两种资源在A和B两种产品之间的配置是否合理呢?这还需结合各产品的等产量曲线来研究。假设产品A的等产量曲线由小到大分别为AQ1,AQ2,AQ3;产品B的等产量曲线由小到大分别为BQ1,BQ2,BQ3。将这些等产量曲线置入图中可看出,Q点是BQ1AQ2曲线的交点,这一点并没达到资源最佳配置,因为此点的A产品产量是AQ2,B产品产量是BQ1,当资源配置从Q点移动到Y点时,A产品产量仍是AQ2,但B产品产量却从BQ1上升到BQ2;如果资源配置从Q点移动到z点,则B产品产量仍是BQ1,但A产品产量却从AQ2上升为AQ3

  。可见,按帕累托效率标准,Q点并非资源最佳配置,而Y点和Z点的资源配置是有效率的。因为在Y点和Z点(还有X点及所有等产量曲线的切点),各产品的资源对劳动力的边际技术替代率是相等的,资源配置结构的任何改变,必然使某产品产量下降,而不能增加另一产品产量。因此,使生产高效率的资源配置条件是:各种产品的边际技术替代率应相等。而上图中等产量曲线的切点正好满足这个条件。这些等产量曲线切点的连线在经济学上称为合同曲线(如上图中XYZ曲线),合同曲线上的点实际上又对应着生产可能性边界线上的点,如下图所示。

合同曲线与生产可能边界线的关系

  根据合同曲线与生产可能性边界线的关系可得出,生产可能性边界线上各点的产品组合都是有效率的;生产可能性边界线之内的产品组合都是无效率或低效率的;在生产可能性边界线之外进行产品组合是不可能的。但是,在有效率的各点上其经济效益是否相同呢?回答是否定的,因为各产品的价格是不同的,因此,产品实物量的不同组合所得收入是不同的,或要取得相同收入的产品实物量组合是不同的。如果在图中给出三条等收入线R1,R2,R3,则最佳资源配置点是Y(即生产可能性边界线与等收入线R2的切点)。因为在各种资源总投入一定条件下,Y点不仅有高的生产效率,而且有最高的收入,所以有最佳经济效益。因此,要使生产中的资源配置取得最佳经济效益,必须同时满足以下两个条件:

  第一,任何一对资源投入的边际技术替代率对于使用这些资源来生产所有商品的全部厂商来说应该相等,同时等于该对资源投人的价格之比;

  第二,任何两种商品的产品边际转换率对于每一个厂商都应该相等,而且应等于商品价格之比。

参考文献

  1. 1.0 1.1 张先治等著.高级财务管理.东北财经大学出版社,2011
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