经济虚拟化

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　经济虚拟化主要是金融资产数量和规模的不断膨胀。

　　经济虚拟化是虚拟经济逐渐占据经济发展主导进程中呈现出的经济社会发展趋向，这一趋向本身存在客观因素的推动作用，其推进动力在于对资本增殖的追寻，并在技术不断发展更新的有力支撑下，加速促进经济社会向前发展。但正如虚拟资本负面效应源起于其过度扩张的根由，纵容虚拟经济无限任性的扩展态势，致使其强势挤占实体经济合理的存在空间，终将在危机中付出代价。

　　美国的经济虚拟化是从20世纪80年代的证券化开始的，证券化的核心机制是收入流的资本化，也就是将大量稳定和较稳定的收入流放大为金融资产。在制造业中，一笔投入要赚20%－30%的利润就很不错了；在资产价格上涨时，通过价格泡沫，金融投机或投资者往往会赚200%甚至更多的利润；而收入流的资本化则是利用金融杠杆将稳定的收入流放大为十倍甚至数十倍的金融资产。如果利息率是10%就可以创造出10倍的金融资产，如果是5%就会创造出20倍的金融资产^[1]。

　　泡沫经济是指资产价格不断攀升，直到资产价格暴跌，引起经济衰退或经济危机，泡沫经济主要靠资产价格大幅膨胀赚钱，而经济虚拟化则主要靠金融杠杆赚钱。

　　经济虚拟化与泡沫化的重要区别之一就是经济虚拟化更依赖于金融杠杆。在美国的证券化过程中，依赖金融杠杆和金融创新不断创造出新的金融资产。也利用金融杠杆来炒作金融资产以获得巨大利润，但是，利用金融杠杆实现证券化和创新的风险要比利用金融杠杆炒作金融资产（也就是借钱炒作和金融衍生品交易）的风险要小得多。所以，美国的经济虚拟化主要不是炒作金融资产而是创造金融资产，就是在充分利用二级市场炒作基础上的一级市场的膨胀。

　　如果将美国危机前所有的金融资产（包括担保债务凭证CDO、信贷违约掉期CDS、各种金融衍生合约以及可以交易和转让的各种资产等）价值都计算在内，未到期虚拟资产总额达到400万亿－500万亿美元。而美国的GDP只有12万亿－14万亿美元。按照流量与存量的关系，美国12万亿－14万亿美元国民收入形成的资产价值达400万亿－500万亿美元。它标志着美国整体经济的“虚拟化度”，已经达到了30倍－40倍的水平。

　　经济虚拟化是指虚拟经济扩展和加深的程度，本质上是虚拟资产的数额和交易量的不断增加。随着经济虚拟化的程度的不断深化，虚拟经济迅速发展，虚拟资产不断扩张，虚拟经济的交易规模已经远超实体经济，这导致了现行经济运行产生了巨大改变。经济虚拟化的不断深化引起了诸多经济和金融发展中的新现象，有些现象无法捉摸，这使得经典经济理论中对通胀和经济增长的研究不能够满足现代经济发展的需要，国内外学者展开了一系列新的探索研究。

　　（一）金融与经济增长的关系

　　金融的发展与经济增长之间的关系，通常是正相关，即金融为经济增长带来明显的正效应。Montes、Tiberto和Cole等专家研究，股票市场在金融市场中对经济增长的影响最能解释两者的关系。由于股票市场可以推动跨期资源的优化配置和资本的积累，所以股票的发展对经济增长的长期发展有着显著影响。另有一些学者侧重研究金融与经济增长之间的因果关系，但目前还没有得到一致结论。如Egbetunde在理论领域主张金融的发展带来一定的经济增长，kar在实证方面做出的努力等。

　　（二）金融与通话膨胀的关系

　　高通胀制造的不确定性和市场摩擦引发了金融市场的资源配置不均，效率不高。许多实证领域的研究表明，长期的通胀与金融市场的发展表现出剧烈的负相关作用，如Almalki和Batayneh等学者的研究工作为研究金融与通胀的联系做出了巨大贡献。Boyd开创性的根据65个国家的数据和信息研究发现了通胀与金融之间的负效应，且这一结论不受样本时间段和是否含有高通胀国家影响。Bittencourt根据巴西的相关数据证实了通胀与金融的显著稳定的负相关关系，不受国家和金融衡量指标的影响。

　　（三）通胀与金融、经济增长的之间的效应

　　通货膨胀对金融和经济增长存在着明显的门限效应。现有的研究共识表明，通货膨胀程度低的情况下，金融与经济增长正相关；通货膨胀程度水平高的情况下，两者关系不明显。高水平的通胀严重影响金融市场的发展和运行，从而影响经济增长与金融两者之间的关系。

• 虚拟经济