戴维斯双击

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

戴维斯双击、戴维斯双击策略/理论

　　戴维斯双击是指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为"戴维斯双击"。

　　可得：

　　股票价格P＝每股收益EPS*市盈率PE

　　等号两侧再同乘以股票数量可得：

　　股票价格P*股票数量＝（每股收益EPS*股票数量）*市盈率PE

　　合并可得：市值＝净利润*市盈率

　　这就是著名的戴维斯双击公式。在这个公式中，戴维斯把影响公司市值的因素分解为净利润和市盈率两个方面。净利润体现的是股票的业绩面，市盈率体现的是股票的估值面，即影响公司市值的因素为业绩和估值两因素。

　　戴维斯双击的策略很简单，即以低市盈率买入成长潜力股，待成长潜力显现后，享受业绩和估值同步提升带来的市值提升的乘数效应。

　　这种策略的内在逻辑是，企业经营是有周期性的，周期性的驱动原因可能是内部的因素也可能是外部的因素。当经营走下坡路时，企业的业绩往往在下滑，而估值受人心的影响，往往也同步下滑，在这样的双重影响下，乘数效应会引起股价的加剧下滑。在低迷的底部买入此类股票的筹码，等到市场转暖，业绩和估值开始同步提升时，就可以享受到股价“双击”的收益。

　　例如，老戴维斯1950年买入保险股时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到15倍至20倍。也就是说，当每股收益为1美元时，戴维斯以4美元的价格买入，当每股收益为8美元时，一大批追随者猛扑过来，用“8*18美元”的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。

　　巴菲特1988年买入可口可乐时候，当时的市盈率是15倍，而到1998年，可口可乐市盈率到达45倍，翻了3倍；同期可口可乐净利润的提升是3.94倍，这笔投资让巴菲特赚了3*3.94＝11.82倍。

　　戴维斯所坚持的操作很简单，以10倍PE买入每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13甚至15PE买入，此时戴维斯卖出，其获利率是相当确定的。

　　相反，很多人以30PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到。

　　因为在成熟的经济体，期望一个公司每年保持30%以上的净利润增长率，以摊薄其PE水平的难度是很大的。

　　如果是反过来，买入的是高市盈率股票，后遭遇EPS和PE同时递减的乘数效应，则被称为“戴维斯双杀”。

• 戴维斯双杀效应