头寸管理
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头寸管理是指设定账户资金中用于期货交易保证金的比例,以及分配到每个交易品种的保证金比重。
头寸管理是构建期货交易系统的核心部分，因为头寸规模和头寸分配决定了账户所面临的交易风险，在实际交易中，投资者是无法获得具有百分之百胜算率的交易模式的，如果没有合理的头寸管理方式，一两次亏损的交易可能产生致命的损失，而科学的头寸管理则能够降低错误判断所带来的亏损，减少账户交易的毁灭率。交易系统中最核心的部分是头寸管理，因为头寸的数量直接影响盈亏的大小和账户毁灭率，科学地管理头寸能够帮助投资者获得在期货市场上长期生存的能力。
制定头寸管理的策略一般有两种模式：
第一种是在交易之前就已经确定了总头寸大小，即设定总的保证金占账户资金的比重，然后是分配每个交易品种所占有的资金量，通过计算每个品种的波动性，得出在单个品种上所面临的风险，最后再加总所有头寸的风险；
第二种方式是先确定账户所愿意面临的总风险，如设定账户最大亏损为总资金的5%，其次分配所交易的每个品种承受的风险，通过单个品种波动性和所承受风险的对比，可以计算出品种的头寸规模，加总后就得出总的头寸大小。
- 等价值头寸确定法
指将账户中用于交易的资金平均分配到持仓品种上面，并给每个品种设置相同的止损幅度。例如账户总资金100万元，用作保证金的资金比例为40%，即40万元，交易大豆、玉米、橡胶和白糖四个品种，则每个品种分配资金10万元，按建仓价格计算每个品种的持仓数量（10万除以单份合约保证金），并为每个品种设置10%的止损幅度，账户总资金止损幅度则为4%。等价值头寸确定法的优点在于简单明了、易于计算，缺点在于对风险的管理比较粗放，特别是不同品种采取相同的头寸规模，忽视了品种波动性不同所带来的风险差异。等价值头寸法要求分配给各品种相同的资金规模，但由于价格波动的非一致性，各品种头寸权益变化是不一样的，而且品种结清头寸的时间也不会完全一致，这就需要进行动态调整。调整的方法如下：以账户初始资金作为最早的基准，并设置一个百分比数值，比如50%，每当在原先的资金基准上增减了该百分比，则把增减后的资金作为新基准，是否开立新的品种头寸或增减老头寸数量都以新资金基准进行计算。
- 止损价头寸确定法
止损价头寸法是根据止损价格计算头寸规模，具体程序如下：建仓时按照技术形态或其他方法设定一个止损价格，并计算单份合约的止损价值，根据分配给该品种的风险额度计算头寸数量，计算公式为：合约数据=分配的风险额度/单份合约止损价值。
以一个100万资金账户为例，设定总风险承受度为4%，假设交易品种数量为4个，平均分配风险额度，则单品种的最大亏损额为100万×4%/4=1万元，所持有的某品种在价格P1处买入，根据图表形态设定止损价为P0，止损幅度为P1-P0，单份合约的止损价值为（P1-P0）×合约乘数，买入该合约数量则计算为分配的风险额度/单份合约止损价值=1万元/[（P1-P0）×合约乘数]。相对等价值头寸模型，止损头寸确定法的计算程序要复杂一些，但是从风险管理角度而言更为严谨，因为该模型的总风险是事先确定的，而等价值头寸法的风险度是在最后计算，且受头寸设定的影响具有非确定性。此外，止损头寸法的动态调整非常简单，只要还有多余的风险额度供分配，即可开立新头寸。
- 最大日波动值确定法
最大日波动值确定法是根据品种一个交易日内价格的最大波动幅度计算单份合约的止损值，然后用所分配的风险额度除以该止损值来计算头寸数量。在实际运用中，投资者是不可能准确预测到当天最大波动值的，所以需要使用历史波动数据来替代，由于每个交易日的绝对波动值不同，而且在低价格区和高价格区，单日的最大波动值会差异非常大，对历史数据的选取和利用需要一定的技巧。
- 区分买方和卖方的百分比波幅确定法
最大日波动值确定法采用的是价格绝对波动值，但在实际交易中相同的绝对波动值对于买方和卖方的影响是不同的，所以需要采用一定的技术将这种区别反映出来。一种可行的办法是用绝对值价差分别除以最高价和最低价，作为买方和卖方面临的最大风险。
用公式表示则为：买方最大风险=（最高价-最低价）/最高价卖方最大风险=（最高价-最低价）/最低价确定头寸数量时，先计算出每天的买方和卖方最大风险，然后取建仓前20个交易日的最大风险数据，算出其平均值作为平均最大日风险，然后乘以合约乘数即可得到买方和卖方平均最大日波动值，用分配给该品种的风险额度除以平均最大日波动值就可得出头寸数量。
