单项挂钩法

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　　所谓单项挂钩法，是指对货币需要量增长率进行单项指标跟踪，即只与经济增长率一个指标挂钩。。

　　单项挂钩法用公式表示为：

　　RM_D = aR_E

　　式中：

　　RM_D代表货币需要量增长率；

　　R_E代表（实际的）经济增长率；

　　a代表货币供应系数。

　　按照单项挂钩法的思路，货币供应系数a一般是大于1的，即经济每增长1%，货币供应量必须增长1%以上才能满足经济发展对货币的客观需要，才能保持货币供需均衡（这也就是货币供应"超前增长"的本意所在）。

　　单项挂钩法的困难是：货币供应超前系数a究竟如何取值？

　　有两种可供选择的方法：

　　第一种方法是，截取一段历史时期，剔除某些非正常年份，选择经济发展比较健康、货币流通比较正常的年份作为参数。然后分别观察不同年度的两个增长率的比值并综合求证。

　　第二种方法是不作时间剔除，用大样本作时间参数，在一段历史时期中求平均值。虽然可能有些年份的货币流通不太正常，但货币供应在长期的曲折波动中，一些不正常的因素会随着经济的调整而自动被抵消。

　　有些日本经济学家建议我国货币管理当局，如果经济增长率为7％～8％，那么，货币供应量增长率以13％为宜，而有些美籍华人专家则建议，根据我国的实际情况，在7%～8%的经济增长率条件下，货币供应量增长率以15％为最好。这就是说，a值可以达到1.7～2.0左右。值得注意的是，弗里德曼的“规则论”也包含货币供应超前增长的成分。他说，美国要保持3％的GNP稳定增长率，货币量应按年率4%～5%的规则增长，这表明，在他看来，美国货币供应的超前系数在1.33～1.67之间。

　　这种方法是为了弥补“三项挂钩法”的缺陷而产生的。其特点是让货币供应量增长率咬住经济增长率，但又不是采取对应的挂钩方式，即不是经济每增长1%，货币供应量就只能增长1%，而上二者保持一定的幅度差，通常称之为“货币供应系数”。按照“单项挂钩法”的公式，货币供应系数一般是大于1的，即经济每增长 1％，货币供应量必须增长1％以上才能满足经济发展对货币的客观需要，才能保持货币供需均衡（这也就是货币供应“超前增长”的本意所在）。主要理曲如下：

　　（1）经济的增长需要货币供应超前增长。

　　虽然货币流通以商品流通为前提，货币供应的增长需要以商品生产和商品流通规模的扩大为前提，以经济的发展为基础，但是经济的发展并不是无条件的，它需要有货币供应作“原动力”，用马克思的话来讲，货币是“发动整个过程的第一推动力”。在商品经济条件下，离开了货币这个“推动器”，国民经济这部大机器就不能启动和运转。在经济发展过程中，每年都要一定数量的基本建设投资，而项目的建设周期少则二、三年，长者要几十年才能见效。即使有当年投资当年投产的，其投产收益也不能完全补偿其投资，而项目的建设期间或见效之前，需要不断注入货币，这形成了经济增长与货币供应的缺口。再则，项目建成后，企业一投产，周转备用金就要增加，流动资金占用会越来越多，而企业自身积累却极为有限，大量的资金占用需要靠银行贷款解决。随着资金占用水平的提高，企业资金自给率却相对降低，不仅新建企业如此，老企业也不例外。

　　（2）货币流通速度的延缓需要货币供应量更快地增长，才能使之与经济发展的需要相平衡。

　　因为按照货币流通规律（M=PQ/V），可以有两点推论：一是在 PQ不变时，V减慢，则M的值就要增加。二是在PQ增长时，v减慢，则M的增长速度必快于PQ的增长速度，方能保持等式的成立。

　　（3）货币供应较之经济发展的超前增长不仅表现在数量上，还表现在时间上。

　　即在商品还没有生产出来之前，货币就已经被预付到流通中去了。马克思曾经指出： “如果银行把银行券预付给也许是身无分文的资本家A，指望资本家A把银行券如同其他货币一样转化为资本，并且逐渐地从产品中不仅取回投在产品上的预付款，而且还把他所生产的剩余价值的一部分以贴现等形式付给银行，那么，情况就不同了。在这个场合，G实际上不是现有商品的转化形式，而是这个形式的外表。实际上，G是那些还需要被生产出来的商品的转化形式，或者是将使用劳动的转化形式。”这就是说，商品还未生产出来之前，银行就把货币预付给企业了，企业用预收的货币作为资本从事商品生产经营。马克思认为这种形式“必定会对生产‘制度’的发展产生有利的影响”。在商品经济较为发达的条件下，银行与企业，以及企业与企业、企业与个人之间的预收预付关系是不可扼制，也不应该扼制的。

　　（4）经济的增长固然是货币供应增加的决定性原因，但并不是唯一的原因。

　　除了经济发展需要供应货币外，社会其他方面的进步也需要占用一定量的货币。现代商品经济条件下的货币流通与简单商品经济条件下的货币流通一个重要区别就是，它不仅服务于商品流通，而且还要满足其他方面对货币的需要。特别是在全球经济一体化、市场化的进程中，不仅货币本身的内涵在不断扩大，而且货币仅以商品作为“物资保证”的理论有所突破，在虚拟经济中，金融性交易所需要的货币量大大超过货币为实物交易服务的比例。

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