军工板块

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军工板块(Military Plates)

　　军工板块是指股票市场中众多具备军工概念的股票的集合，这类上市公司主要从事军工产品制造、研发或销售。

　　1．军工板块的分类

　　军工板块是一个跨行业的集合，包括与国防军工相关的诸多子行业，有时候我们也将其称为军工行业。作为先进制造业，军工行业是一个国家的战略行业。与其他单一行业不同，军工行业是一个由众多子行业组成的庞大产业群。从投资的角度出发，我们将军工行业划分为7大子行业：核工业、航空业、航天业、船舶业、兵器行业、军工电子行业和其他配套行业。

　　1)核工业

　　核工业主要涉及原子弹、氢弹与核潜艇等核武器的研制，核能的和平利用(如核电站的建设)。以及核相关技术的民用化(如同位素技术和辐射加工技术)。

　　2)航空业

　　航空业主要研制军事航空装备，比如歼击机、歼击轰炸机、轰炸机、强击机、运输机、侦察机、教练机、直升机、空中加油机、无人驾驶机(UVA)、空对空导弹、舰对岸导弹、舰对舰导弹、多种飞机发动机及机载设备等。此外，还有民用飞机的开发，比如运输机、民用直升机、民航飞机等。

　　3)航天业

　　航天业的产品主要是三种：箭、弹、星。其中，“箭”是指运载火箭，用于发送卫星或其他太空运输用途。“弹”是指战略导弹、精密对地战术导弹、防空导弹、巡航导弹等。“星”是指各种卫星，比如通讯卫星、气象卫星、资源勘探与科学实验卫星等。

　　4)船舶业

　　船舶业主要涉及导弹驱逐舰、导弹护卫舰、柴油机潜艇、核动力攻击潜艇、核动力导弹潜艇、远洋勘测测量船、军需补给船及水下武器系统等军用产品。此外，还参与大量民用船只的生产，比如巨型轮船(30万吨级)、石油产品运输船、化学品运输船、大容量轮船、液化天然气运输船、滚装船及高速水翼舰艇等。

　　5)兵器行业

　　兵器行业的产品包括坦克、装甲车辆、自行火炮、反坦克导弹、军用光学仪器及其他常规武器。在民用产品方面，兵器军工业在重型车辆、工程机械、电力输送、精密化工、工业炸药、光学部件、电子光电部件及微型汽车等方面也有一定的市场份额。

　　6)军工电子行业

　　军工电子行业主要涉及雷达、通讯、导航、测绘、精确制导、计算机与电子网络，以及飞机遥感与控制网络、自动指挥系统、监测雷达、制导与火控系统。军工电子在军民两用方面的潜力非常大。

　　7)其他配套行业

　　其他配套行业是指为满足武器装备研制生产需求，由国家和地方有关部门、企事业单位参与进行的配套整机、机电产品、零部件、元器件和材料等的科研、生产、协作活动。协作配套工作是一项复杂的系统工程，包括军工集团公司内部的配套、军工集团公司之间的配套和民用部门、地方单位等的配套，涉及机械、冶金、化工、轻工、纺织、建材、有色金属、石化、电子等十多个行业。

　　2．军工行业的一般特征

　　每个行业都有自己的一些特征，军工行业也不例外。总结起来，军工行业的特征主要有：

　　(1)政治因素至关重要。国家是军工行业终端产品的主要需求方，而且一般都控制着终端产品的进口和出口。从市场供需双方的谈判能力来看，作为需求方的国家(在我国其实是中国人民解放军总装备部)占据着绝对主导地位。因此，军工行业是一个典型的需求刺激供给的行业。如果国家要发动战争或者出于国防的需要增加对军品的需求，则将大大刺激军品供给的增加，所谓“大炮一响，黄金万两”，军工行业将得到大力的繁荣和发展。可见，国家军事战略指导思想和其对世界未来局势的判断决定了军工行业的发展前景，政治因素是分析军工行业的首要因素。

　　(2)高投入。军工行业属于先进制造业，是技术“高、精、尖”的集中体现者。武器装备的先进与否直接决定战争的胜败，军工行业追求的从来不是适可而止，而是精益求精。因此，对技术装备先进的高要求，必然要求高投入，有时甚至是不计代价的投人。军费开支，尤其是研发费用的支出是分析军工行业长期发展的重要因素。

　　(3)长周期性。军品与其他行业的产品有所不同，其消耗途径比较单一，最主要是战争和军演。产品的自然淘汰(退役)周期较长，一般为7。10年。而且，军品的研发周期较长，平均一般为10年左右。因此，对于一个大的军事工程来说，20年的时间并不算长。当然，军工行业发达的国家可能时间会相对短些。军品的周期是分析一国军工行业研发能力和技术实力的重要指标。

　　(4)垄断性。军工行业是一国的战略行业，往往也是一国创新体系的先导，所以没有哪个国家敢放弃对军工行业的控制。国家对军工行业的控制以及出于对国防安全的考虑，使得军工行业具有明显的保密性和垄断性。军工行业不可能是一个可以随便进出的完全竞争行业，进入壁垒会非常高，是一个垄断性行业。

　　军工板块为了增加成长的速度，已部分开放给民营企业参与，加上军工板块的大股东都是科研集团，拥有高度的自主知识产权，只要资产整合进一步扩大，未来的中长线发展远景都是十分亮丽的。在军工板块中，中国卫星、火箭股份、西飞国际、洪都航空等都各具特色，不过最主要的核心技术皆掌握在集团公司手中。未来能否高速成长就要看这些核心技术和生产线能否注入上市公司，如果基于国防工业的特殊性而不便注入，那么军工板块的长线性将是中度成长而非高度成长，股价就不能一下子期待太高。军工板块的远景决定于集团公司是否注入核心资产，是的话高速成长应町期待。