資金拆借市場

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　　資金拆借市場是指為銀行及其他金融機構之間互相拆藉資金而提供中介服務的市場。

　　資金拆借市場在金融市場中有重要地位，發揮著多方面的作用，主要表現為以下幾個方面，

　　(1)拓展了銀行的資金來源

　　雖然拆借交易從總體上說並不創造新的準備金，但它維持了拆入行的信貸規模，使其不必壓縮信貸規模而去彌補存款準備金的缺口，從而增加了事實上的資金來源。

　　(2)為短期資金帶來收益

資金拆借市場為短期資金的交易帶來了機會，從而帶來了利息收入，增加了短期資金的獲利途徑。

　　(3)發揮基礎利率的作用

許多國家的同業拆借利率被看作基礎利率，而其他多種信貸利率均以此作為基礎，再加上一定的百分點即作為各自的利率。

　　(4)充當貨幣政策的指示器

　　中央銀行巨集觀調控的三大手段(存款準備金率，再貼現率和公開市場)的變化，都能引起拆借利率的變化，正因為同業拆借利率對貨幣政策的敏感反應，使它成為中央銀行貨幣政策的指示器。

　　1．資金拆借的交易方式

　　資金拆借分為即期拆借和約期拆借兩種方式。

　　即期拆借，是當場成交後立即劃撥拆借的資金，一般屬於臨時緊急需要，如繳納存款準備金，清算票據差額、匯繳應付匯差，以及臨時性的支付存款等。

　　約期拆借，是經過事先聯繫，拆借成交後，約定周轉時間，到時劃撥資金。這種拆借方式，都是事先經過匡算頭寸，預先掛鉤聯繫，達成拆借協議後，按約定用款時間劃撥資金，既做到了有備無患，又避免了占壓資金。

　　2．資金拆借市場的操作圖示

　　(1)通過中介機構的同城拆借操作

　　(2)通過中介機構的異地拆借操作

　　3．資金拆借的處理程式

　　(1)提出意向

　　需要拆藉資金的金融機構，應事先填報資金拆借意向單(下圖)，寫明擬拆金額，期限和利率，向市場管理機構提出意向。異地拆借可通過電訊聯繫提出意向。

　　市場管理機構應隨時記錄各金融機構提出的意向，凡有形市場應於定期開市寸掛牌公佈資金意向(成交)清單(圖1—4)。

　　(2)協商成交

　　資金拆借市場定期開市時，資金供求雙方進入市場，根據掛牌的意向，自行尋找合適的拆借對象進行洽談。異地拆借或無形市場，由市場管理機構掛鉤搭橋，通過電訊聯繫，傳遞雙方的意向，發揮中介作用。經過洽談協商，拆借成交後，由拆借雙方共同簽署一式三份資金拆借預約成交單，一份留給市場管理機構，另兩份由拆借雙方各自收執，作為劃撥資金的依據。凡異地拆借和跨系統拆借，還應另外簽署一式三份同業拆借協議書或融資協議書(附式)，一份留給市場管理機構存查，另兩份由拆借雙方分別收執。(凡簽署拆借協議書或融資協議書的，也可不簽署資金拆借預約成交單)。

　　異地拆借的協議書，可由市場管理機構代填後，分別寄送拆出行與拆入行辦理簽章手續。屬於緊急拆款，雙方達成協議，也可先劃款，後辦簽章手續等。

　　1．我國資金拆借市場的現狀1986年1月，國家體改委和人民銀行總行聯合召開的廣州等五大城市金融體制改革試點座談會上，把金融同業拆借竺為金融體制改革的重點內容。1987年，資金拆借業務在全國大中城市正式鋪開。目前，已形成了多種形式、多層次的資金拆借市場網路，累計成交額高達數千億元，已成為我國金融市場中初具規模的主要市場體系。

　　2．我國資金拆借市場存在的問題及對策我國的資金拆借市場作為建立公開的金融市場的起步點，具有非常重要的意義。在過去的五年中，資金拆借市場苧改革開放、國家建設中，立下了汗馬功勞。

　　然而，我國的資金拆借市場至今仍很不完善，存在許多問題，主要是：

　　(1)在實踐中，一定程度地偏離了同業拆借的方向

　　表現為：①把同業拆借當成擴大貸款規模的一條途徑，用拆個資金來填補信貸收支的硬缺口，甚至還用於擴大固定資產規模；②在拆出資金的來源上，有的金融機構一面向人民銀行或上級行要貸款，一面又以較高的利率向外拆借，有的甚至占用聯行匯差資金；③有些地方將產業部門也直接列入同業拆借市場，一些人民銀行的分支行也相互進行拆借。

　　針對以上問題可採取如下措施：①嚴格規定參加同業拆借的對象，②嚴格控制拆出資金的範圍；③嚴格規定拆藉資金的用途。

　　(2)拆藉資金金額失控

　　表現為：①拆借規模過大，②超償還能力拆入資金。

　　解決辦法：①對拆藉資金的數量實行安全比例管理，②將拆藉資金納入綜合信貸計劃，加強巨集觀調控，③拆藉資金的利率原則上應由拆借雙方協商確定。

　　(3)“短借長占”大量存在

　　具體表現為：幾個月，甚至是一年的拆藉資金較多，而傳統的日拆性拆借較少，普遍存在短期資金長期化問題。採取的對策：①逐步建立和發展其他金融市場業務，減輕同業拆借市場實行承擔的中長期資金需要的壓力，改變短期資金長期化的趨勢；②提高銀行和其他金融機構本身的資產和負債管理水平，③人民銀行要加強引導和管理。

　　(4)“條塊分割”比較嚴重

　　表現為三個明顯傾向：

　　一是以銀行本系統內交易為主，約占交易量的70％一80％；

　　二是以省轄範圍內交易為主，約占總交易量的70％；

　　三是以工商銀行系統為主，約占交易量的60％。

　　解決方法：①改變“先內後外”原則，鼓勵跨行跨地區拆借；②健全市場機制，引導資金合理流動，③開辦定向拆借業務，將資金用到實處。

　　(5)信息傳輸落後

　　表現為：①信息流通渠道少；②信息不及時，③信號失靈。

　　信息傳輸的落後，產生了決策的隨意性和片面性，降低了融通資金的效率。

　　採取的措施：①有計劃地建立微機清算系統和拆借網路，逐步由單機向聯網過渡；②在各區域性資金市場的基礎上，建立監控中心，及時準確地收集、整理、分析和傳輸各地同業拆借市場的各種最新信息，通過信息傳輸的反饋系統來反映市場的行情，為決策提供可靠依據。

　　資金拆借市場與現行金融貸款業務的不同之處是：

　　(1)資金流動不受條條塊塊的限制，而以橫向融通為宅。

　　(2)資金的分配不受行政干預，而靠價值規律自發引導。

　　(3)資金的價格不是國家統一規定的，而是隨行就市，由交易雙方議定。

　　(4)資金使用期限短。

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