公債的貨幣效應

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　　公債的貨幣效應是公債的一種調節效應，一般指公債的貨幣供給效應。公債對貨幣流通量是否產生影響, 主要取決於它的認購者, 認購的資金來源及其與中央銀行貨幣發行的關係。

　　公債對貨幣供給的效應主要體現兩個方面，一方面是公債的發行引起的信用擴張效應，另一方面是公債流通產生的貨幣擴張效應。

　　1、公債的信用擴張效應

　　公債是以國家稅收為經濟擔保，向社會和公眾負債的行為，只要國家存在就不會存在償還危機，而且其收益率一般不會低於社會平均水平。這使公債具備了與貨幣幾乎一樣的信用水平。因而公債的債權人在失去原有的貨幣資金使用權以後，又可以用公債作擔保或抵押取得銀行貸款或向其他主體拆藉資金，這樣，公債就成為一種極其重要的信用工具，被廣泛用於一般的金融信貸之中，其結果必然是加速資金周轉，導致信貸規模的擴張。

　　公債的發行和增長，某種狀況下還會突破金融系統原有的信貸平衡狀態。為了吸引足夠多的人們購買公債，除了在特殊情況下使用強制手段外，一般都是以其較高的信用水平和利率水平來吸引投資者。由於高利率和高信用的吸引，一部分未來要存入銀行的資金勢必會轉而流向公債，甚至會將原有銀行存款取出購買公債，其結果是使銀行的存款規模相對萎縮，原有的平衡狀況受到破壞。

　　2、公債的貨幣擴張效應

　　貨幣作為一般等價物的功能，事實上已經由國家的強制擔保賦予了公債券。因此，只有當國家明令禁止，而且可以完全禁止公債流通的條件下，才能保證公債的發行不導致貨幣擴張。然而，要完全禁止公債流通，在一般條件下是極難做到的。比如在1988年以前，我國的公債券既不允許上市交易，也不准流通使用，可實際上仍有不少人用國庫券買東西，10元抵8元，或10元抵5元不等。顯然，在這種情況下，公債在相應的貨幣之外充當了流通工具和支付手段，事實上增加了流通中的貨幣量，這種情況不僅造成公債的流通成本較高，如果經濟出現波動，人們對通貨膨脹預期也會高，所以公債規模越大，一旦出現通貨膨脹，對國家調控能力的影響就越大。