公債推銷時間
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公債推銷時間是指政府根據當前財政狀況、經濟發展形勢以及市場行情等因素所選定的最有利於公債銷售的時間和頻率。
公債推銷時間的模式主要有三種:
(一)定期模式(Regular Timing Pattern)
定期模式是指無論財政狀況和市場行情如何，政府每年都要在市場上按照既定的周期發售公債。在這種情況下，政府通常要制定公債推銷的時間表，到期即售。
定期模式一般適用於財政赤字已經常態化、年年都要安排巨額公債發行計劃，或者是財政收入季節性很強，需要發行短期債券融通資金的國家。很多發達市場經濟國家都採用這種模式發行一定數量的公債。採用定期模式銷售公債有利於公債一級自營商根據提前公告的發行條件預先安排購買公債的資金，從而形成較為穩定的市場預期。但另一方面，將公債的發行時間長期予以固定，不一定與政府短期內的資金需求狀況相吻合。如果某一年度經濟發展穩定，財政收支出現盈餘或赤字額縮小，則利用定期模式籌集到的巨額債務收入會加重政府的負擔;而在另一年度經濟發展停滯，財政赤字加大，利用定期模式籌集到的資金顯然不能滿足政府的資金需求。
(二)不定期模式(Irregular Timing Pattern)
不定期模式是指政府根據一定時期內財政收支和市場行情的具體情況確定公債發行的時機。在這種模式下，政府通常只對一定期期限內(如一年內)的公債發行頻率進行總體規劃，而不具體規定公債的發行時機。如紐西蘭的1 ～ 15年期的政府債券每年發行1至10次，發行規模每次無法不超過42 800萬紐西蘭元;法國的6 ～ 10年期政府債券每年發行1至3次，發行規模每次均在25億到150億法國法郎;日本的中期有息政府債券每年發行次數不超過17次，每次發行規模不超過21 360億日元等。
在不定期模式上，政府可根據具體情況適時調整公債的發行時機，以儘可能地與不同時期的資金供求狀況相吻合。但公債發行時間的不確定，也會影響投資者的準確預期，從而導致公債發行不足。儘管如此，由於不定期發行模式具有較好的靈活性，不僅使之成為紐西蘭、法國等國家公債發行的首選模式，而且很多國家也將其作為定期模式的重要補充，如德國、義大利、瑞士、英國等。
(三)常年供給模式(Continuous Offering Pattern)
常年供給模式是指政府債券既不按一定周期發行，也不採取不定期方式，而是在金融市場上常年供應，隨時銷售。具體而言，就是政府委托金融機構或中央銀行設立專門櫃臺常年經銷政府債券，投資者可以隨時認購，由財政部門適時調整債券的發行條件。
採用常年供給模式發債的目的是使政府成為金融市場的持續籌資者。但是，這種模式要求必須在市場上保持現貨的隨時供應，因而只適用於某些特定類型的債券。目前，澳大利亞、加拿大、法國、義大利、紐西蘭、英國和美國的儲蓄債券，丹麥、紐西蘭等國的特殊類型國庫券以及英國的有獎公債都是採用常年供給模式推銷的。
- 肖鵬，李新華主編.《公債管理教程》.北京：對外經濟貿易大學出版社.2012(09).第98頁
