F分數模式
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由於Z分數模式在建立時並沒有充分考慮到現金流量變動等方面的情況，因而具有一定的局限性。為此，有學者擬對Z分數模式加以改造，並建立其財務危機預測的新模式———F分數模式。
F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
其中：X1、X2及X4與Z分數模型中的X1、X2及X4相同，這裡不再進行分析。
X2=期末留存收益/期末總資產
X3=（稅後純收益+折舊）/平均總負債
X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債
X5=（稅後純收益+利息+折舊）/平均總資產
F分數模型與Z分數模型中各比率的區別就在於其X3、X5與Z分數模型中X3、X5不同。X3是一個現金流量變數，它是衡量企業所生產的全部現金流量可用於償還企業債務能力的重要指標。一般來講，企業提取的折舊費用，也是企業創造的現金流入，必要時可將這部分資金用來償還債務。
X5則測定的是企業總資產在創造現金流量方面的能力。相對於Z分數模式，它可以更準確地預測出企業是否存在財務危機（其中的利息是指企業利息收入減去利息支出後的餘額）。
F分數模式中的五個自變數的選擇是基於財務理論，其臨界點為0.0274；若某一特定的F分數低於0.0274，則將被預測為破產公司；反之，若F分數高於0.0274，則公司將被預測為繼續生存公司。
案例一:F分數模式實證分析[1]
F分數模式對樣本3 a的平均值進行檢驗，結果顯示，F分數模式對於預測農業上市公司財務危機效果較好，ST公司檢驗結果準確率為77．78％，非sT公司檢驗結果準確率達96．43％(表1，表2和表3)。可見，F分數模式在實踐中有較強的應用性，特別是對於農業上市公司準確性更高。這種多元分析方法將反映公司各個方面的指標結合起來反映公司的整體情況，對農業上市公司的財務危機有較強的預警作用，實用價值很高。
| 公司名稱 | t-1 | t-2 | t-3 | 公司名稱t-l | t-2 | t-3 | |
| 永安林業 | O.7678 | 0.8313 | 0.8424 | 敦煌種業 | -O.0365 | 0.4868 | 0.2695 |
| 豐樂種業 | 0.1868 | 0.1235 | 0.2539 | 新農開發 | 0.5043 | 0.5662 | 0.4634 |
| 羅牛山 | 0.0853 | 0.4204 | 0.2426 | 通威股份 | 0.8207 | 1.2112 | 0.7000 |
| 中水漁業 | 2.4320 | 7.3021 | 8.2560 | 好當家 | 1.2889 | 1.3553 | 1.5143 |
| 天音控股 | 0.0631 | 0.0044 | 0.0200 | 香梨股份 | 2.3745 | 0.3251 | 0.9588 |
| 順鑫農業 | 0.2819 | 0.5282 | 0.9458 | 新賽股份 | 0.9636 | 1.0959 | 0.8767 |
| 新中基一 | 0.0228 | 0.0333 | 0.1908 | 北大荒 | 0.7980 | 0.8277 | 0.9751 |
| 隆平高科 | 04961 | 0.4611 | 1.0995 | 福成五豐 | 1.2284 | 1.2051 | l.6264 |
| 登海種業 | 1.2104 | 0.9628 | 0.9419 | 新五豐 | 6.0416 | 2.1380 | 1.9275 |
| 獐於島 | 1.3735 | 1.3347 | 1.4134 | ST間人華塑 | -0.7883 | 0.0129 | 0.1329 |
| 東方海洋 | 0.4046 | 0.0505 | 0.2871 | ST亞華控股 | -0.3659 | -0.6665 | -0.6632 |
| 新疆天業 | 0.5141 | 0.3415 | 0.3567 | ST中魯股份 | 0.4944 | 0.9524 | -0.2367 |
| 亞盛集團 | 0.9994 | 0.9600 | 1.4548 | ST禾嘉股份 | -0.0052 | 0.2800 | 0.3222 |
| 九發股份 | 0.4811 | 0.5682 | 0.6038 | ST天香集團 | -1.2128 | -0.1690 | 0.0867 |
| 占林森工 | 2.1692 | 2.4884 | 2.4860 | ST華龍集團 | -56344 | -0.14135 | 0.4727 |
| 冠農股份 | 0.2608 | 0.1691 | 1.173l | ST秦豐農業 | -1.2771 | -0.5715 | 0.11975 |
| 洞庭水殖 | 0.1346 | 0.2106 | 0.2632 | ST中農資源 | 1.0308 | 0.7262 | 0.0172 |
| 景備林業 | 0.6399 | 0.4985 | 0.5635 | ST金荔科技 | -1.1857 | -0.7081 | -0.4351 |
| 武昌魚 | 0.0813 | -0.0986 | 0.0652 |
註：t-1表示該公司被“ST”|1a；t-2表示該公司被“sr”前2a；t-3表示該公司被“sT”前3a。
ST公司F分數模式檢驗結果
| 結果 | ST公司 | 非ST公司 | ||
| 個數(家)準確率(%) | 個數(家)準確率(%) | |||
| 現實結果 | 9 | 100.00 | - | - |
| 檢驗結果 | 7 | 77.78 | 2 | 2.22 |
非ST公司F分數模式檢驗結果
| 結果 | ST公司 | 非ST公司 | ||
| 個數(家)準確率(%) | 個數(家)準確率(%) | |||
| 現實結果 | - | - | 28 | 100.00 |
| 檢驗結果 | 1 | 3.57 | 27 | 96.43 |
同人華塑股份有限公司為從事多元化經營的農業上市公司，被確定ST前的3個會計年度分別為2005年、2004年和2003年。計算結果表明，同人華塑2003年F=0．132 89(>臨界值0．0274)，2004年F=0．01293(<小於臨界值)，說明同人華塑的財務狀況2003年較健康，2004年危機已凸現，2005年危機加劇，因此，2006年3月21日被證監會確定為“ST”公司。
實證分析表明，F分數模式對於農業上市公司都有較好的準確性，F分數模式在測定財務結構時，用股東權益的市場價值取代了帳麵價值，認為這樣分子能更客觀地反映公司的價值大小，而由於我國資本市場的不成熟，對於上市公司來說，使用股東權益的市場價值並不能客觀地反映公司價值的大小，測定的財務結構與實際存在一定偏差。
