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集中套期保值

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集中套期保值(Stack hedge)

目錄

什麼是集中套期保值

  集中套期保值也叫疊式套期保值。即將銀行貸款債券期貨套在一起,進行規避風險操作的一種套期保值方式。

集中套期保值的運用[1]

  通常,在貸款融資的運作過程中,銀行或融資機構在向借款方貸放出去一筆款項時,往往要考慮資本市場利率變動可能給自己帶來的風險,從而常常要求與借款方簽訂浮動利率貸款合同。一般來說,銀行獲得資金來源的代價是付出LIBOR.即同業銀行間的拆借利率。而貸款利率一般都高於LIBOR的一定點數(1點=0.01%)。

  比如,一家銀行在LIBOR=7.0%時,將資金貸給一家建築公司貸款利率為9.0%,其中200點的利率差就是該銀行在從事借貸的過程中所獲得的利潤。在簽訂利率貸款合同後,即使LIBOR上浮,由於200點的差額已經由協議確定下來,所以它實際上為銀行盈利水平設定了一個最低限。但這卻給取得貸款的公司帶來了額外的利息風險。為了消除這種風險,取得貸款的公司可以利用集中套利規避風險

  例如,假定有一筆貸款,其利率分四期計算,貸款期限總共為一年。為了規避風險,某取得貸款的公司在得到這筆貸款的同時,打算賣出價值3倍於貸款額的3個月期歐洲美元期貨,以為其貸款套期保值。如果在第二期時LIBOR上浮,則相應地歐洲美元期貨價格將下降。這時,儘管利率上升使其多支出利息,但將手中持有的3個月期歐洲美元朗貨合約平倉後的利潤,卻可以抵消連續三個季度的利息損失。由於這種套期保值的合約交易量保值對象的數倍,所以,人們稱之為集中套期保值。

參考文獻

  1. 劇錦文,閻坤.新經濟辭典[M].ISBN:7-5441-2163-1/F-61.沈陽出版社,2003
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