再貼現率

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再貼現率（Rediscount Rate）

　　再貼現即一般銀行資金不夠時，除同業間相互調借外，便向中央銀行融通借款。借款方式，便是用手上現有的商業票據向中央銀行重貼現，以獲得資金。這種再貼現時支付的利率叫再貼現率（又稱重貼現率，再貼現利率）。

　　再貼現率是商業銀行將其貼現的未到期票據向中央銀行申請再貼現時的預扣利率。再貼現意味著中央銀行向商業銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應量。再貼現率的高低不僅直接決定再貼現額的高低，而且會間接影響商業銀行的再貼現需求，從而整體影響再貼現規模。

　　這是因為，一方面，再貼現率的高低直接決定的再貼現成本，再貼現率提高，再貼現成本增加，自然影響再貼現需求，反之亦然；另一方面，再貼現率變動，在一定程度上反映了中央銀行的政策意向，因而具有一種告示作用：提高再貼現率，呈現緊縮意向，反之，呈現擴張意向，這特別對短期市場利率具有較強的導向作用。再貼現率具有調節靈活的優點，但也不宜於頻繁變動，否則給人以政策意向不明確印象，使商業銀行無所適從。此外，再貼現率的調節空間有限，且貼現行為的主動權掌握在商業銀行手中，如果商業銀行出於其他原因對再貼現率缺乏敏感性，則再貼現率的調節作用將大打折扣，甚至失效。

　　再貼現率，常為中央銀行控制通貨的手段之一。即當市面資金過多時，中央銀行可提高利率，以促進市場一般利率提升。反之則降低重貼現率使市場利率下跌。想要預測市場利率的可能變動，再貼現率，常是最好的先行指針。

　　再貼現率一齣現便作為中央銀行實施貨幣政策的三大手段之一，並且受到高度重視。20世紀20年代,在中央銀行開展信用調節業務的早期,再貼現率曾被視為最有效的政策，但由於是否進行再貼現的主動權掌握在商業銀行手中，再貼現率的作用不是按照中央銀行的意志隨時發揮,使中央銀行一直處在被動的地位,因此各國對再貼現率政策的運用重視程度也不盡相同。隨著時間的推移，中央銀行愈來愈重視作為一個參與者進入市場,而不只是作為一個指導者來調節和引導市場,因而再貼現率逐漸讓位於公開市場業務這一政策手段而退居其次，但仍不失為一個重要的而且可行的巨集觀調節手段。許多國家對此仍充分重視，例如在英國，英格蘭銀行公佈的再貼現率稱為“銀行率”，它的變化對英國乃至整個西方世界的市場利率都有舉足輕重的影響。另外，美國對運用這一手段也較為重視，再貼現率的變化也為數不少，而且影響較大。中國人民銀行1988年9月1日首次公佈再貼現率，比對金融機構貸款利率低5～10％。由於發展的歷史不長，商業票據也不發達，再貼現率政策的效果還不明顯。

　　商業銀行將已貼現未到期票據作抵押，向中央銀行借款時預扣的利率。如商業銀行用客戶貼現過的面值100萬元的票據,向中央銀行再貼現,中央銀行接受這筆再貼現的票據時，假定商業銀行實際取得貼現額88萬元（貸款額）,票據到期日為180天，則按月利率計算，其再貼

　　再貼現率=

　　即中央銀行對商業銀行的再貼現回扣了2％。

　　①作為中央銀行抑制貨幣供應量的三大傳統政策手段之一，較法定准備率、公開市場業務易於操作。再貼現率引起的波動程度又遠比法定准備率為小，因而各國中央銀行一般都經常調整再貼現率來控制貨幣供應量。

　　②作為一國基準利率，再貼現率制約和影響著全國的利率水平，其變動決定或影響著其他利率的變動，是其他利率賴以調整或變動的基礎。商業銀行之所以要進行再貼現，一般是由於商業銀行的資金髮生短缺。再貼現率低，商業銀行取得資金成本較低，市場利率就會降低；反之，表示中央銀行的資金供給趨緊，市場利率可能上升。商業銀行業務中，票據貼現的比例很大，越是發達國家越是如此。

　　③作為商業銀行資金成本的參照標準，中央銀行的再貼現率是利率體系中貸款利率最低的一種。中央銀行規定的再貼現率左右商業銀行的籌資方向，實際上也就成為衡量商業銀行資金成本高低的標準之一。當一國發生通貨膨脹或由於其他原因需要緊縮貨幣供應時，中央銀行通過提高再貼現率來相應提高商業銀行供應資金的成本，亦即減少其決定信用規模的準備金，從而使商業銀行收縮其信貸規模以達到緊縮貨幣供應量的目的。如果一國經濟衰退或由於其他原因需要擴大貨幣供應量時，中央銀行通過降低再貼現率以鼓勵商業銀行增加從中央銀行借款，從而擴大放款規模，增加貨幣供應量。

　　①短期性。中央銀行提供的貸款以短期為主，再貼現票據一般在3～6個月左右,最長不超過1年。

　　②官方性。再貼現率是中央銀行規定的利率，不同於市場利率隨供求變化而變化。

　　③標準性或示範性。再貼現率在利率體系中是基礎利率，其變動表示中央銀行正在採取的措施和經濟景氣的變化，有一種告示效應。

* 比利時稱為中央銀行利率。

* 西班牙稱為西班牙銀行利率。

* 英國並沒有重貼率或對等的利率。

* 舊有的最低放款利率(Minimum Lending Rate, MLR)在1980年代已經廢除，但英格蘭銀行仍會以直接干預或引進基本利率(Base Rate)的手段，控制短期資金利率。