蝶式交易

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什麼是蝶式交易

　　蝶式交易是指基於中久期債券相對於長短久期債券價值變化而進行的一種債券統計套利交易策略。

　　當預期未來收益率變凸,即中期利率相比長短期利率上升幅度更大或降幅更小時,中期債券相對價值降低,如果做空中期債券而做多長短期債券,那麼將獲得收益率曲線變凸所帶來的收益。

　　蝶式交易可能主要受市場交易因數的驅動。事實上,從凸度的年分位數變化也可以發現,凸度一年內的變化幅度是十分劇烈的,與基本面的趨勢性變化並不大。蝶式交易相當於兩個增陡交易的組合，蝶式交易機會來源於互換利率曲線凸度的變化。

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