比索問題

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比索問題（Peso problem）

　　比索問題是指市場參與者把在樣本中沒有出現的經濟基本變數大的變動看做是小概率事件而忽略，即使預期是理性的，也將導致預測誤差的分佈是有偏的，遠期外匯投機可能會產生非零的過度收益率。

　　比索問題這一術語是根據1976年以前墨西哥比索市場所表現出的特點命名的。在1976年以前的很長一個時期內，比索對美元的匯率一直是遠期貼水，反映了人們對比索貶值的預期。然而，在1976年以前，比索對美元事實上一直在升值．直到1976年方纔迅速大幅度貶值。對於這種現象，有一種說法認為，人們對比索貶值的預期仍然是正確的，只是這種貶值發生的概率很小而已。這種說法所表達的就是“比索問題”這一術語的含義。

　　比索問題實際上是如果有導致匯率大幅度波動的小概率事件存在，樣本分佈不可能是正態分佈，對外匯市場進行標準的檢驗就否定外匯市場的有效性；風險貼水是遠期匯率並不是將來的即期匯率的無偏估計，它是對外匯市場有效性假設前提的否定；新聞模型則是指在預期的期間內有巨集觀基本因素非預期因素的出現，這些未預期到的新聞導致匯率變化莫測。

　　以下情形可能出現比索問題：

　　(1)較高的通貨膨脹，但是市場參與者知道最終將有制度、經濟和政治的突然改變；

　　(2)當有革命的可能性或和平力量的存在；

　　(3)當一國可能加入固定匯率體系如EMS；

　　(4)當有戰爭爆發和新的資源發現的可能性存在。