未來股利現值法

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　　按照股票估價原理，公司股票價值是未來公司股利的折現值之和，這樣目標公司的價值就可以通過未來股利現值法來加以估價。

　　未來股利現值法是通過預測未來公司每股股利和公司資金成本，估算出公司每股價值，然後以公司每股價值乘以公司發行股數，即可以得到目標公司整體價值的方法。

　　A公司是一家規模較大的汽車製造企業，具有一定的市場占有率和知名度，營銷和管理水平也較高。B公司是一家股份制企業，主要生產汽車配件。由於目前汽車市場競爭激烈，配件價格上漲，2006年底，A企業為了保證市場競爭優勢，實行一體化經營，擬併購B企業。己知相關資料如下：

　　目前A公司的價值為10億元，B公司凈資產賬麵價值為2億元。併購後組成AB公司，AB公司的價值將上升到15億元。A公司在併購B公司時，估計一發生相關併購費用0.2億元。已知B公司經營業績比較穩定，一直採用固定股利政策，每股發放現金股利為0.6元。己知B公司發行股數為5000萬股，B公司股票的風險報酬率為8％，無風險報酬率為4％。

　　B公司的目標價值=每股價值×發行股數

=每年固定股利÷投資者要求的必要報酬率×發行股數

=O.6÷(8％+4％)×0.5

=2.5(億元)

併購收益=15-(10+2)=3(億元)

併購溢價=2.5-2=0.5(億元)

併購凈收益=3-0.5-0.2=2.3(億元)

• 市盈率法
• 凈資產賬麵價值調整法