期權博弈

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　　期權博弈是實物期權定價與博弈均衡分析的一種結合性概念。是一種在美式期權基礎上給予發行方在期權有效期內任何時刻都可以進行贖回的一種新式期權。

　　期權博弈方法發展至今，人們對其內涵的界定還未完全清楚，因而對期權博弈的類別尚未形成統一的認識。為了研究的簡單、可行以及進一步滿足不同競爭環境下投資決策的需求，我們從實物期權的種類和競爭特性出發，結合前人的研究成果，對期權博弈嘗試性地進行分類與界定:

　　1、根據實物期權種類來劃分期權博弈。

　　劉志新(2001)根據實物期權向投資者提供的或有決策權利的具體形式不同，將實物期權分為增長期權、等待期權、放棄期權和規模期權等。因這些實物期權產生的原理不同，它們有著不同的定價方法。當這些實物期權存在於競爭性的決策環境中時，須結合博弈論即期權博弈方法進行科學的決策分析。這樣可以將期權博弈分為增長期權博弈、等待期權博弈、放棄期權博弈和規模期權博弈。在特定的競爭環境中，這些期權博弈的研究方法也就因實物期權定價方法的不同而不同。在現行的期權博弈研究中，所考慮的實物期權均為等待期權。

　　2、根據競爭特性的不同劃分期權博弈。

　　根據現實生活中投資者面臨的投資機會的競爭狀況不同，可以將期權博弈劃分為3種不同形式:一是搶灘型實物期權博弈。各競爭者擁有同一個投資機會，當其中的企業一旦執行投資期權，其它企業將徹底失去再投資的機會，將這種競爭狀況稱為搶灘型期權博弈。一個非常好的搶灘型期權博弈的例子是美國著名的零售商巨頭沃爾瑪(WallMart)的發家史，20世紀，80年代它在人口密集都市區域搶先建立連鎖店的投資戰略，很好地體現了搶灘型實物期權博弈的思想，這一點已寫入哈佛大學商學院典型案例。Murto與Keppo(2002)、Lambrecht與Perraudin(2002)分別在不同的假設條件下研究了搶灘型實物期權博弈，前者舉出了其在電視網路中的應用實例。二是分享型實物期權博弈。與搶灘型實物期權博弈的區別在於，分享型實物期權博弈中參與博弈的各方可以共同投資於同一個項目，但各方在投資次序方面可能存在先後順序。根據參與博弈的各方投資的次序，可以將它進一步劃分為共用型實物期權博弈和占優型實物期權博弈。共用型實物期權博弈是指各競爭者平等地擁有同一個投資機會，在投資次序上不存在先後順序的競爭狀況。占優型實物期權博弈是指各競爭者擁有同一個投資機會時，某些投資者擁有優先投資的權利的競爭狀況。有博弈論的知識可知，前者的競爭形勢應運用靜態博弈的知識進行分析，其均衡策略的形成相對簡單，而且與完全信息下均衡策略形成機理有著許多相似之處。