新高－新低指數

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新高－新低指數（New High-New Low Index，NH-NL）——它可能是股票市場的最佳領先指標

　　新高－新低指數(NH-NL)是衡量市場領導股的家數。它計算股票創最近一年來新高或新低的家數。創新高價的股票是屬於強勢領導股，創新低價的股票是屬於弱勢領導股。當NH-NL與價格維持相同方向的走勢，可以確認當時的趨勢。當它與價格之間發生背離，可以顯示股票市場的頭部與底部。

　　NH-NL是衡量創新高家數與創新低家數的差值，計算過程很簡單。

　　NH-NL＝創新高家數－創新低家數

　　大部分的資訊服務公司都提供新高與新低家數的資料。你必須確定這些資料是涵蓋最近52個星期的期間。某些資料仍然採用古老的“行歷方法”(Calendar method)，它們是由每年的年初起算。

　　利用柱狀圖的方式繪製NH-NL，並繪製一條水平的基準線（零線）。如果某天的NH大於NL，當天的讀數為正值，繪製在零線上側。如果某天的NH小於NL，當天的讀數為負值，繪製在零線下側，如果NH等於NL，則讀數為零。

　　NH-NL指數通常會在形成一個市場底部的前夕達到它的極小值。當市場從底部回升時，該指數會迅速躍升。在這期間，許多新的股票都會到達新高，因為當價格在一段較長時間內受到制約時它們很容易造成一個新高。

　　迴圈機製成熟的條件下，到達新高的股票越來越少(NH-NL下降)，隨之便會產生偏差，但在同時市場各指數繼續到達新高。這是傳統的看跌偏差，意味著目前上漲的趨勢較為脆弱，很可能會反轉。

　　NH-NL指數在O左右波動。如果該指數為正，則為牛市穩漲；若為負，則為熊市下跌。你可通過該指數對o點的穿越進行買進或賣出。這樣做並不能保證你對市場的判斷每次都準確，但它對確定當前走勢是很有幫助的。

　　新高低指數的計算只需簡單地算出52周內到達新高的股票數與52周內到達新低的股票數的差額。然後繪製這個差額的10子被動平均。

　　新高低指數=新高指數-新低指數

　　當某支股票的價格創一年來的新高，代表一群多頭正在追價。當某支股票的價格創一年來的新低，代表一群空頭正在倒貨。

　　NH-NL是追蹤市場中最強勢與最弱勢的股票，並比較它們的家數。它衡量最強勢領導股與弱勢領導股之間的力量差異。所以，NH-NL是股票市場的領先指標。類似如S&P500等大盤指數，它們通常都會遵循NH-NL的趨勢。

　　參照上圖，股價創最近一年來新高的股票，它們是屬於強勢的領導股；股價創最近一年來新低的股票，它們是屬於弱勢的領導股。NH-NL是比較創新高與創新低的家數差值，藉以衡量市場領導者的方向與強度。

　　1987年的夏天，多頭市場在熱烈的行情下創出最後一個峰位，只要價格走勢的新高受到NH-NL的新高所確認（A、B、C、D與E），就可以繼續持有股票。當價格在八月份創的峰位，NH－HL發生空頭的背離（E－F），這是賣出訊號。

　　在九月份的跌勢中，許多交易者逢低買進，過去五年來的經驗告訴他們，股價拉回就是買點。可是，NH－HL呈現疲軟的走勢，G點的峰位僅有100家，非常弱勢的 表現，指標在十月份翻為負值（H點）。在歷史性的大崩盤之前，NH－HL不斷顯示賣出訊號。

　　你可以把“紐約證交所”的2000支股票視為是2000人的兵團。如果每支股票都代表一位戰士，新高與新低就代表軍官，新高是帶領士兵上攻的軍官，新低是帶領士兵叛逃的軍官。根據軍事專家的說法，沒有壞士兵，只有壞軍官。NH-NL顯示領導上攻的軍官比較多或領導叛逃的軍官比較多。

　　當NH-NL上升而穿越零線，代表多頭領導者比較強勁。當NH-NL下降而穿越零線，代表空頭領導者比較強勁。如果價格漲勢創新高而NH-NL也上升創新高，代表多頭領導家數增加，上升趨勢應該可以持續發展。如果行情上漲而NH-NL萎縮，上升走勢可能發生問題。當軍官紛紛叛逃時，整個兵團可能隨之瓦解。如果NH-NL在價格跌勢中創新低，下降趨勢應該持續發展。當軍官們身先士卒往下逃跑，整個兵團勢必潰敗。如果股價下跌而NH-NL回升，代表叛逃的軍官開始歸隊，這將重新集結兵力，向上攻堅，具體參照下圖1、圖2

　　圖1，新高－新低指數：1987年10月，股票市場發生大崩盤，創新低的家數暴增（A點），大約是1300家。經過跌深反彈之後，價格又跌回低點（B點）。當時，報章媒體充滿一些極度悲觀的論調，甚至懷疑西方的金融制度是否發生根本的變化。可是，NH－HL的訊息卻相當樂觀，創新低的家數明顯縮減，軍官們拒絕叛逃。價格在十二月份重新測試低點（C點）。NH-NL呈現更強烈的多頭背離。最後，NH－HL向上穿越零線（D點），展開為期2年的多頭市場。

　　圖2，新高－新低指數：NH-NL與價格之間的背離現象，是最理想的交易訊號，這份走勢圖顯示1989年小崩盤之前的情況，以及隨後的復興走勢。

　　行情在八月份創新高（A點），NH-NL也創新高，顯示價格應該進一步上漲。可是，九月份的漲勢發生空頭的背離（B點），這是賣出訊號。市場勉強攀升，十月份再創新高（C點），但指標的峰位持續下降，再度顯示賣出訊號。

　　在崩盤發生的前一天，NH-NL翻為負值，強烈確認賣出訊號。在十月份的低點（D點）之後，發生跌深的反彈，然後價格兩度測試十月份的低點（E與F）。在這兩個位置，NH-NL的底部都高於十月份，這是多頭背離的買進訊號，顯示新的上升趨勢即將開始。

　　NH-NL可以提供三種訊號，按照重要性的順序說明如下：價格與指標之間的背離，指標的斜率，以及指標高於或低於零線的位置。

　　只要價格峰位受到NH-NL新高的確認，漲勢應該可以繼續發展，雖然中間可能夾著折返的走勢；當價格低點伴隨著NH-NL的新低，空頭掌握主導權，下降趨勢應該繼續發展。NH-NL與大盤指數之間的背離現象，是最理想的交易訊號，喪失領導股的趨勢，很可能發生反轉。

　　1、如果大盤指數創新高而NH-NL的峰位下滑，這構成空頭的背離。雖然價格創新高，但多頭的領導力量減退。空頭背離代表上升趨勢的結束。如果NH-NL最後一個峰位的讀數為＋100或以下，可能形成主要的反轉，這是放空的機會。如果最後一個峰位的讀數遠高於＋100，則多頭的領導者仍然有足夠的力量防止價格暴跌。

　　2、如果大盤指數創新低而NH-NL的谷底墊高，這構成多頭的背離。雖然價格創新低，但空頭的領導力量減退。空頭背離代表下降趨勢的結束。如果NH-NL最後一個谷底的讀數在－100或以內，代表空頭已經耗儘力氣，價格可能形成主要的向上反轉。如果最後一個谷底的讀數遠低於－100，則空頭的餘威猶存，下跌趨勢可能暫停，但不會反轉。請記住，在股票市場中，底部多頭背離的發展速度遠快於頭部的空頭背 離，所以，買進的手腳要很快，賣出可以慢慢來。

　　NH-NL的斜率是由最近幾天的柱狀圖決定，如果價格上漲而NH-NL向上，這可以確認上升趨勢。如果價格與NH-NL同時下降，這可以確認下降趨勢。

　　3、在漲勢中，如果NH-NL上升，可以繼續持有多頭部位或加碼。在價格漲勢或橫向走勢中，如果NH-NL下降，短線的多頭部位應該獲利了結。在跌勢中，如果NH-NL下降，代表空頭領導權轉強，可以繼續持有空頭部位，甚至加碼。如果價格繼續下跌而NH-NL回升，下降趨勢將有問題----這是回補空頭部位的時機。

　　4、在橫向走勢中，如果NH-NL上升，這是多頭的買進訊號。雖然士兵們仍然在壕溝內準備，但軍官們已經沖向山頂。反之，如果NH-NL在橫向走勢中下降，這是放空訊號，雖然士兵們仍然堅守陣地，但軍官們已經紛紛叛逃。士兵們不是傻瓜——如果軍官叛逃，他們也不會留下來作戰。

　　NH-NL與零線的位置關係，可以顯示多頭或空頭的相對主導地位。如果NH-NL位在零線之上，代表多頭領導者多於空頭，最好由多方進行交易。如果NH-NL位在零線之下，代表空頭領導者的力量比較強，最好由空方進行交易。在多頭行情中，NH-NL可以處在零線以上長達數個月之久。同理，在空頭行情中，NH-NL可以處在零線以下長達數個月之久。

　　5、如果NH-NL的讀數維持負值長達數個月，然後向上翻升而穿越零線，可能代表多頭走勢開始的訊號。在這種情況下，應該尋找買進的機會，透過擺蕩指標判斷進場的時機。如果NH-NL的讀數維持正值長達數個月，然後下滑而穿越零線，代表空頭走勢開始的訊號。在這種情況下，應該尋找放空的機會，透過擺蕩指標判斷進場的時機。

• 新高/低率
• 新高/低累積指數