均衡利率

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　　均衡利率是指保持貨幣流通中貨幣供給與貨幣需求一致時的利率。與各個銀行的針對不同情況的具體利率相對應。利率管制易使管制利率低於或者高於均衡利率。當管制利率低於均衡利率時，資金供給小於資金需求。當管制利率高於均衡利率時，資金供給大於資金需求。

　　均衡利率並不是固定不變的。當貨幣供給、收入水平發生變動時，貨幣市場的均衡狀態也將隨之發生變動，由舊的均衡調整至新的均衡，均衡利率也將調整至新的均衡利率。

　　1、貨幣供給量的變動

　　當貨幣供給增加時，均衡利率下降；當貨幣供給減少時，均衡利率上升。最初的貨幣供給為m，與貨幣需求曲線交於E，則E為均衡點，利率r_e為均衡利率。假設貨幣供給減少至m₂，也就是貨幣供給曲線由m移動到m₂，在初始利率r_e下新的貨幣供給小於貨幣需求，貨幣市場的自動均衡機制將會起作用，於是，人們拋售債券換回貨幣，這將使債券價格下降，利率上升，利率的上升會使貨幣投機需求下降，從而使貨幣的總需求下降（沿著貨幣需求曲線向左上方移動）。這一過程將持續到E2，此時均衡利率降為r₂，貨幣市場出現新的均衡。

　　相反，假設貨幣供給增加至m1也就是貨幣供給曲線由m移動到m₁。在初始利率r_e下新的貨幣供給大於貨幣需求，貨幣市場的自動均衡機制將會起作用。於是，人們增加債券的購買，導致債券價格上漲，債券價格上漲又會使利率下降，利率的下降使貨幣投機需求上升，從而使貨幣的總需求上升（沿著貨幣需求曲線向右下方移動）。這一過程將持續到E1，此時均衡利率降為r₁，貨幣市場出現新的均衡。

　　還要註意一種極端的情況就是，當貨幣供給進一步增加導致均衡利率已經降低到“流動性陷阱”的水平時，在這種場合，不管貨幣供給再增加多少利息率將不再下降，而是穩定地保持在“流動性陷阱”的利率水平上。這是因為，利息率降低到極限值“流動性陷阱”之時，如果貨幣當局繼續用新增貨幣收購債券，所增加的貨幣供給總（就）會被出售債券的人保持在手中，以便日後利率上升（債券價格下跌）時再把貨幣轉換成債券。

　　2、收入水平的變動

　　現在要考察的問題是：如果投機性貨幣需求函數不變，交易性貨幣需求函數也不變，當收入變化時均衡利率會有什麼變化。

　　假設原先的貨幣需求曲線為L，現假設收入水平提高了，這樣出於交易動機的貨幣需求相應增加了，由於貨幣供給保持不變，因此人們必須拋售債券換得貨幣，以應付新增的貨幣交易需求。人們拋售債券換取貨幣的活動迫使債券價格下跌，利率上漲，直至貨幣市場再次均衡。在圖形上表現為貨幣需求曲線向上移動至L'，此時的利率為r₁，貨幣市場實現了均衡。依據同樣的推理，讓他們來設想相反的情況，假設國民收入現在減少了，這意味著出於交易動機所需的貨幣也相應地減少了。人們必然會用多餘的貨幣來購買債券，一直到由此引起的債券價格上漲、市場利率下降到均衡利率為止。由此可見，收入水平對均衡利率的影響作用是：當收入水平提高時，均衡利率會相應地提高；相反當收入水平下降時，均衡利率會相應地降低。

　　3、貨幣供給量和收入水平同時變動

　　上面分別考察了貨幣供給量的變動和收入水平的變動對均衡利率的影響，而事實上，這兩種變動是聯繫在一起的。因為隨著均衡利率的變動，收入水平一定會發生相應的變動。假設貨幣供給增加,也就是貨幣供給曲線由m移動到m1。在初始均衡利率r_e下貨幣供給大於貨幣需求，貨幣市場的自動均衡機制將會起作用。於是，人們增加債券的購買，導致債券價格上漲，債券價格上漲又會使利率下降，在這裡，利率的下降將產生兩方面的作用：一方面，如前所述，利率的下降使貨幣投機需求上升，從而使貨幣的總需求上升（在圖形上表現為貨幣需求量沿著貨幣需求曲線向右下方移動）；而另一方面，利率的下降還會使投資上升，使國民收入水平上升，從而使貨幣的交易需求增加，貨幣的總需求增加（在圖形上表現為貨幣需求量隨著貨幣需求曲線由L右移至L'而增大）。這一過程將持續到E₁，此時均衡利率降為r₁，貨幣市場出現新的均衡。相反，假設貨幣供給減少，也就是貨幣供給曲線由m1移動到m，在初始利率r₁下貨幣供給小於貨幣需求，貨幣市場的自動均衡機制將會起作用，於是，人們拋售債券換回貨幣，這將使債券價格下降，利率上升，在這裡，利率的上升又將產生兩方面的作用：一方面，如前所述，利率的上升使貨幣投機需求下降，從而使貨幣的總需求下降（在圖形上表現為貨幣需求量沿著貨幣需求曲線向左上方移動）；而另一方面，利率的上升還會使投資下降，使國民收入水平下降，從而使貨幣的交易需求減少，貨幣的總需求減少（在圖形上表現為貨幣需求量隨著貨幣需求曲線由L'左移至L而減少）。這一過程將持續到E，此時均衡利率降為r_e，貨幣市場出現新的均衡。