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國債期貨基差

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出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

目錄

[隱藏]

什麼是國債期貨基差

  國債期貨基差是指國債期貨現貨之間價格的差異,用式子表示如下:

  基差=現券價格-期貨價格×轉換因數

  基差交易者時刻關註期貨市場現貨市場間的價差變化,積極尋找低買高賣的套利機會。做多基差,即投資者認為基差會上漲,現券價格的上漲(下跌)幅度會高於(低於)期貨價格乘以轉換因數的幅度,則買入現券,賣出期貨,待基差如期上漲後分別平倉做空基差,即投資者認為基差會下跌,現券價格的上漲(下跌)幅度會低於(高於)期貨價格乘以轉換因數的幅度,則賣出現券,買入期貨,待基差如期下跌後分別平倉

國債期貨基差的交易

  一、國債期貨基差的的性質

  國債期貨基差反映國債現貨價格期貨價格的收斂程度,其大小直接取決於國債現券價格國債期貨價格以及轉換因數的大小。

  1、一般而言,對於同一隻國債期貨合約,其轉換因數和國債期貨價格不變時,基差與國債現貨價格成正相關關係,即國債現貨價格越高,基差越大;國債現貨價格越低,基差越小。

  2、當國債現券價格不變時候,國債基差與轉換因數及國債期貨價格成負相關關係,即國債期貨價格(轉換因數)越高,基差越小;國債期貨價格(轉換因數)越低,基差越大。

  當然,現貨價格與期貨價格之間存在著相互影響的關係,而且轉換因數的變化也受到收益率、期限等多種因素的影響,進而影響基差的走勢。但這些問題比較複雜,將在以後做進一步的討論。

  二、國債基差交易策略

  由於國債期貨的基差反映國債現貨價格期貨價格的收斂程度。基差大於零說明現貨價格高於遠期價格;基差小於零,則說明期貨價格小於現貨價格。而從理論上說,由於到期時期現價格收斂,從而,基差的大小將影響投資者投機交易策略。另一方面,基差的擴大與縮小也將影響期現價格的收斂程度,為此,基差的走勢也將影響投機交易策略。 基於基差的投機交易策略分為多頭策略(看漲策略)和空頭策略(看跌)。

  1、多頭策略:當基差擴大時,做多國債期貨

  2、空頭策略:當基差縮小時,做空國債期貨。

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