卡甘貨幣供給理論

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　　菲利普·卡甘是美國著名經濟學家，就在弗里德曼、施瓦茲兩人寫作其《1867—1960年的美國貨幣史》一書的同時，菲利普·卡甘系統地研究了美國85年中貨幣存量的主要決定因素，並於1965年出版了專著《1875—1960年美國貨幣存量變化的決定及其影響》，這一研究成果是對近一百年來美國貨幣供給量決定的最全面最深入的分析。

　　根據相關定義有以下公式：貨幣存量(M)=通貨(C)+活期存款(D)

　　基礎貨幣(H)=通貨(C)+總準備金(R)

　　總準備金(R)=活期存款法定准備金(R_d)+定期存款法定准備金

　　(R_t)+超額準備金(R_e)

　　同弗里德曼、施瓦茲一樣，卡甘也將貨幣定義為公眾手持通貨及商業銀行的活期存款和定期存款。卡甘貨幣供給模式的推導過程如下：

，則M=Hm，m是貨幣繫數。

　　M為廣義貨幣存量(即M₂)；C為公眾所持有的通貨；D為商業銀行的存款；H為高能貨幣；C/M為通貨比率；R/D為準備金比率。

　　顯然，卡甘的貨幣供給模型與上述弗里德曼—施瓦茨貨幣供給模型沒有實質的區別。首先，他們都是對19世紀六七十年代至1960年近100年美國貨幣史進行實證分析的結果；其次，他們在模型中都將貨幣供給定義為廣義的貨幣M₂。所不同的是弗里德曼和施瓦茨採用存款與準備金之比()，而卡甘採用它的倒數準備金比率()；弗里德曼用商業銀行的存款與非銀行公眾所持通貨之比()，而卡甘用它的倒數通貨比率()。因此得出準備金比率和通貨比率與貨幣供給反向變動、貨幣存量與通貨比率和準備金比率成負相關關係的結論。

　　但是，與弗里德曼—施瓦茨貨幣供給模型相比，卡甘貨幣供給模型似乎更為明顯地反映了兩項決定因素的變化對貨幣乘數的影響。根據卡甘貨幣供給模型的定義，和兩項的值均小於1，因此必有兩項之積()的值也必小於其中任意一項的值。所以，其中任一項的上升必然使貨幣乘數縮小，從而引起貨幣供給量減少；其中任一項的下降又必然使貨幣乘數增大，從而引起貨幣供給量擴張。