卡甘货币供给理论

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　　菲利普·卡甘是美国著名经济学家，就在弗里德曼、施瓦兹两人写作其《1867—1960年的美国货币史》一书的同时，菲利普·卡甘系统地研究了美国85年中货币存量的主要决定因素，并于1965年出版了专著《1875—1960年美国货币存量变化的决定及其影响》，这一研究成果是对近一百年来美国货币供给量决定的最全面最深入的分析。

　　根据相关定义有以下公式：货币存量(M)=通货(C)+活期存款(D)

　　基础货币(H)=通货(C)+总准备金(R)

　　总准备金(R)=活期存款法定准备金(R_d)+定期存款法定准备金

　　(R_t)+超额准备金(R_e)

　　同弗里德曼、施瓦兹一样，卡甘也将货币定义为公众手持通货及商业银行的活期存款和定期存款。卡甘货币供给模式的推导过程如下：

，则M=Hm，m是货币系数。

　　M为广义货币存量(即M₂)；C为公众所持有的通货；D为商业银行的存款；H为高能货币；C/M为通货比率；R/D为准备金比率。

　　显然，卡甘的货币供给模型与上述弗里德曼—施瓦茨货币供给模型没有实质的区别。首先，他们都是对19世纪六七十年代至1960年近100年美国货币史进行实证分析的结果；其次，他们在模型中都将货币供给定义为广义的货币M₂。所不同的是弗里德曼和施瓦茨采用存款与准备金之比()，而卡甘采用它的倒数准备金比率()；弗里德曼用商业银行的存款与非银行公众所持通货之比()，而卡甘用它的倒数通货比率()。因此得出准备金比率和通货比率与货币供给反向变动、货币存量与通货比率和准备金比率成负相关关系的结论。

　　但是，与弗里德曼—施瓦茨货币供给模型相比，卡甘货币供给模型似乎更为明显地反映了两项决定因素的变化对货币乘数的影响。根据卡甘货币供给模型的定义，和两项的值均小于1，因此必有两项之积()的值也必小于其中任意一项的值。所以，其中任一项的上升必然使货币乘数缩小，从而引起货币供给量减少；其中任一项的下降又必然使货币乘数增大，从而引起货币供给量扩张。