單位風險價格

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什麼是單位風險價格

  已知資本市場線就是加入無風險資產後的有效集,其方程可用下式描述: E(r_{p})=r_{f}+[\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}]\times {\sigma_{p}}

  其中,E(rp)σp分別表示有效組合P的期望收益率標準差E(rM)σM分別表示市場組合M的期望收益率和標準差rf表示無風險證券收益率

  從上面公式來看,有效組合的期望收益率由兩個部分構成:一部分是無風險利率rf,是資金的時間價值;另一部分則是[\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}]\times {\sigma_{p}},是對承擔風險σp的補償。

  資產組合的風險補償與資產組合所承擔的風險σp大小成正比,其中繫數\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}則代表了單位風險的補償,通常稱之為單位風險價格

單位風險價格的作用

  單位風險價格\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}無風險資產價格rf,與其他價格一樣,依賴於供求關係。 如果人們更傾向於即期消費,而不願儲蓄,資金的供給小於需求,資金的價格上升,無風險利率rf上升,反之下降。

  如果人們更厭惡風險,那麼,多承擔一份風險所要求的風險補償就大,從而會提高風險價格\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}

  由於受供求因素的影響,無風險資產的價格和風險價格在不同時期數值會變化,因此不同時期資本市場線也會變化。

  一條資本市場線描述的只是特定時期的有效組合期望收益與風險之間的關係。

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