了結頭寸

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　　了結頭寸是指在期貨交易中，投資者可以平倉或進行實物交割的方式了結期貨交易。期權交易中，投資者了結其頭寸的方式包括三種：平倉、執行、履約或到期。

　　了結頭寸是套利交易的最後一步，了結頭寸的時機可以有如下幾種選擇：

　　1．持有頭寸直到交割時間；

　　2．交割到期前即行了結；

　　3．將頭寸展延為下一最近交割月份的期貨合約。

　　對於第一種情況，由於交割前，期貨指數與現貨指數走勢大致相同，這意味著隨著交割期臨近，期貨價格應回覆到期貨理論價格，此時，套利者在期、現兩個市場同時了結頭寸，就會獲得相應的無風險利潤。第二種情況是，如果在交割期前期貨合約價格已經回覆至理論價格，了結頭寸就能提前獲得套利利潤；第三種情況是，如果在了結頭寸前發現下一個交割月期貨合約的期價落在無套利區間外，而且偏離的方向與前面的套利方向一致，就可以將期貨合約展期延至下一合約，這時，只需平掉前一個期貨合約頭寸，再在後一期貨合約上開倉，現貨頭寸不發生變動，即建立一個新的套利頭寸。如某交易者在2月時發現3月期貨合約已經高估，已經超過套利上限，於是，賣出期貨買進現貨進行套利。到3月時，期貨合約回覆到理論價格，本可以獲利了結，但這時4月期貨合約恰好也是高估，在無套利區間之上，該交易者就可以選擇買進3月期貨合約進行平倉，同時賣出4月期貨合約開倉。現貨頭寸保持不變，相當於既了結了前面的套利頭寸，同時又建立了一個新的套利頭寸，由於免除了現貨市場上的一買一賣，節約了交易成本，因而擴大了套利利潤。