中心匯率

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中心匯率(Central Rate）

　　中心匯率也稱“外匯平價”。兩個或兩個以上國家的官方對它們貨幣之間的匯率規定的固定比價。各國為了保證匯率的穩定，一般都規定了市場匯率圍繞外匯平價波動的上下限。在金本位制下，各國都規定貨幣的含金量，兩國單位貨幣含金量之比稱為鑄幣平價，它是決定匯率的基礎。由於黃金可以自由地輸出輸入，匯率總是圍繞鑄幣平價在黃金輸出點和黃金輸入點之間波動。這種體制下的匯率是相對穩定的，稱為固定匯率制。

　　金本位制崩潰以後，各國貨幣的價值失去了穩定的基礎，匯率的劇烈波動使國際貨幣秩序混亂。1944年在美國佈雷頓森林召開的會議，決定在戰後仍實行固定匯率制，即一種可調整的盯住匯率制。就是美元同黃金保持固定的比價，各國貨幣同美元之間確定一個固定的比價，這就是國際貨幣基金組織規定的法定匯率。為維持佈雷頓森林體系下的外匯平價，國際貨幣基金組織和各成員國作出了多次努力，但由於美元不斷發生危機，同時各成員國的貨幣地位也經常發生變化，國際貨幣基金組織所規定的外匯平價經常發生變動。1973年2月，美元第二次貶值後，佈雷頓森林體制下的固定匯率制崩潰。在這種形勢下，絕大多數國家貨幣均與美元脫鉤，實行浮動匯率制。但為了保持匯率的穩定性，各國仍將自己的貨幣與某種貨幣或一籃子貨幣掛鉤，以確定外匯平價。

　　目前國際貨幣基金組織各國確定外匯平價的方式主要有：

　　1、通過一種合作性的安排確定平價，這類國家主要是歐共體成員國。共同體各成員國貨幣實行蛇行浮動，即各成員國相互之間確定其貨幣的外匯平價，形成一種平價網，使外匯平價相互牽制，以維持匯率的穩定，對外則實行聯合浮動。1978年，歐共體各國成立了歐洲貨幣體系，並創設了歐洲貨幣單位。在這個體系中，各國貨幣同歐洲貨幣單位之間確定外匯平價，另外，還採用實行聯合浮動時格子體系（即通過各成員國貨幣之間兩兩配對而建立的一種平價網），通過格子體系和籃子體系相結合的辦法，使各國外匯平價聯繫在一起，達到穩定匯率的目的；

　　2、實行釘住特別提款權的制度，即確定本幣和特別提款權的外匯平價，並以此來確定本國貨幣同其他各國貨幣的平價；

　　3、實行盯住某種可自由兌換的外匯平價；

　　4、既不釘住一籃子貨幣，又不盯住某一種貨幣，而是根據一系列指數的變化來調整外匯平價。

　　對於實行直接外匯管制的發展中國家來說，外匯平價由官方確定，一切外匯交易均按此匯價進行，維持外匯平價是較容易的。但是對於貨幣可以自由兌換的國家來說，要維持外匯平價則非易事。各國為了維持外匯平價，一般都對外匯市場進行人為的干預。具體辦法，是設立一種外匯平準基金，當市場上本幣升值時就拋售本幣，收購外幣。而當市場上本幣貶值時則拋售外幣收購本幣。這種辦法雖能維持匯率相對穩定，卻容易帶來各種危害。如果本幣劇烈貶值時，即使耗盡外匯平準基金也未必能輓回頹勢，而同時卻使國家外匯儲備遭受巨大損失。反之，如果本幣劇烈升值，大量地拋售本幣雖可以穩定匯率，卻又使貨幣發行量增加，加劇通貨膨脹。因此，各國一般都根據實際情況的變化，適時調整外匯平價。