中庸型融資政策
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中庸型融資政策也稱為正常融資策略，是企業最常見的融資策略，即短期資產：或波動性資產，由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通。這裡短期資產是流動資產，其周轉速度較快，長期資產主要指固定資產。在流動資產中，有一部分基本的產品和原料儲備是經常占用的，也屬於長期占用的資產，因此亦用長期融資方式籌措，稱其為長期流動資產，中庸型融資政策在實踐中可使企業降低其無法償還到期負債的風險。
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中庸型融資政策實例分析[1]
例：某企業以500萬元收購一家企業，假設以融資的方式以10％的年利率籌得這筆資金，一年後連本帶息歸還。同時假設目標企業被併購後的稅後收益率為15％，年折舊率為10％，則一年後，併購企業由目標企業獲得的凈現金流量為：
P1=500×15％+500×10％=125(萬元)
而一年後，併購企業的凈現金流出量為：
P2=500+500×10％=550(萬元)
顯然P2要比P1大許多。這樣由於併購方採用一年短期的融資方式來籌集這500萬併購資金，一年之後，企業只能重新連續舉債或將貸款展期，帶來不必要的融資成本。若重新舉債或展期失效，則將會造成併購企業財務上的危機，甚至不得已只能將目標企業作價賣掉。
由此例可以看出，併購企業應根據併購時所需的投入資金結構，然後針對目標企業負債償還期限的長短，維持正常運作所需營運資金的多少，採用不同的方法，做好不同投入期資金的籌措工作，確保財務結構上的平衡，恪守“中庸”之道。
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- ↑ 範如國.21世紀經濟學管理學系列教材 企業併購理論[M].全國優秀出版社,2004年10月第1版.
