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中庸型融資政策

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出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

目錄

[隱藏]

什麼是中庸型融資政策

  中庸型融資政策也稱為正常融資策略,是企業最常見的融資策略,即短期資產:或波動性資產,由短期資金來融通,長期資產長期資金來融通。這裡短期資產流動資產,其周轉速度較快,長期資產主要指固定資產。在流動資產中,有一部分基本的產品和原料儲備是經常占用的,也屬於長期占用的資產,因此亦用長期融資方式籌措,稱其為長期流動資產,中庸型融資政策在實踐中可使企業降低其無法償還到期負債的風險。

中庸型融資政策實例分析[1]

  例:某企業以500萬元收購一家企業,假設以融資的方式以10%的年利率籌得這筆資金,一年後連本帶息歸還。同時假設目標企業併購後的稅後收益率為15%,年折舊率為10%,則一年後,併購企業由目標企業獲得的凈現金流量為:

  P1=500×15%+500×10%=125(萬元)

  而一年後,併購企業的凈現金流出量為:

  P2=500+500×10%=550(萬元)

  顯然P2要比P1大許多。這樣由於併購方採用一年短期的融資方式來籌集這500萬併購資金,一年之後,企業只能重新連續舉債或將貸款展期,帶來不必要的融資成本。若重新舉債或展期失效,則將會造成併購企業財務上的危機,甚至不得已只能將目標企業作價賣掉。

  由此例可以看出,併購企業應根據併購時所需的投入資金結構,然後針對目標企業負債償還期限的長短,維持正常運作所需營運資金的多少,採用不同的方法,做好不同投入期資金的籌措工作,確保財務結構上的平衡,恪守“中庸”之道。

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參考文獻

  1. 範如國.21世紀經濟學管理學系列教材 企業併購理論[M].全國優秀出版社,2004年10月第1版.
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