中庸型融资政策

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什么是中庸型融资政策

  中庸型融资政策也称为正常融资策略,是企业最常见的融资策略,即短期资产:或波动性资产,由短期资金来融通,长期资产长期资金来融通。这里短期资产流动资产,其周转速度较快,长期资产主要指固定资产。在流动资产中,有一部分基本的产品和原料储备是经常占用的,也属于长期占用的资产,因此亦用长期融资方式筹措,称其为长期流动资产,中庸型融资政策在实践中可使企业降低其无法偿还到期负债的风险。

中庸型融资政策实例分析[1]

  例:某企业以500万元收购一家企业,假设以融资的方式以10%的年利率筹得这笔资金,一年后连本带息归还。同时假设目标企业并购后的税后收益率为15%,年折旧率为10%,则一年后,并购企业由目标企业获得的净现金流量为:

  P1=500×15%+500×10%=125(万元)

  而一年后,并购企业的净现金流出量为:

  P2=500+500×10%=550(万元)

  显然P2要比P1大许多。这样由于并购方采用一年短期的融资方式来筹集这500万并购资金,一年之后,企业只能重新连续举债或将贷款展期,带来不必要的融资成本。若重新举债或展期失效,则将会造成并购企业财务上的危机,甚至不得已只能将目标企业作价卖掉。

  由此例可以看出,并购企业应根据并购时所需的投入资金结构,然后针对目标企业负债偿还期限的长短,维持正常运作所需营运资金的多少,采用不同的方法,做好不同投入期资金的筹措工作,确保财务结构上的平衡,恪守“中庸”之道。

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参考文献

  1. 范如国.21世纪经济学管理学系列教材 企业并购理论[M].全国优秀出版社,2004年10月第1版.
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