金融风险转移策略

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　金融风险转移策略主要是指利用金融工具收益之间的相关性来管理和控制风险。

　　根据采用的金融工具不同，金融风险转移策略可以分为：

　　1.套期保值策略：套期保值策略主要是利用远期类合约来消除风险。

　　2.风险转嫁策略：主要利用保险和期权类合约将风险转嫁给其他人。

　　3.分散化策略：通过构造投资组合来减少总体风险。

　　在金融市场里，只要两个资产的未来收益的波动不是完全正相关的，就可以通过分散投资，或者说通过构造投资组合来减少投资的总体风险。这称为风险分散化策略。

　　考虑一位实业投资家，现在计划投资100万元到实业项目上。他的面前有两个备选方案：方案一是投资一个石油勘探项目，期限为一年，这个项目成功的概率为60％。如果成功了，将获得200万元的收益，如果失败，一分钱也无法收回。另一个方案是投资一个软件开发项目，项目的预期收益状况和方案一完全一样。假设这两个项目的未来收益完全不相关，接下来考察分散投资和集中投资的差异。先假设实业投资家决定集中投资于其中一个项目，预期收益水平为：

　　200×60％+0×50％=120(万元)

　　如果用未来收益的方差衡量投资风险，那么投资风险为：

　　(200—120)2×60％+(0—120)2×40％=9600(万元)

　　接着考虑将100万元各投资50％到这两个项目上，投资的未来收益水平和概率由图1给出。

　　表中p表示对应时间的发生概率。根据图1，分散投资策略的预期收益为： 200×36%+100×48%+0×16%=120(万元)

　　未来收益的风险为：

　　(200 − 120)²×36%+2×(100 − 120)²×24%+(0 − 120)²×16%=4800(万元)

　　显然，分散投资没有改变投资者在这两个项目上的预期收益，不过它使得投资风险也就是预期收益的方差更小了。出现这个结果的原因是尽管分散投资降低了项目同时成功的概率，但是它也减小了项目全部失败的概率，同时增加了中间结果——项目部分成功部分失败，这也正是人们经常说的：“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。

　　事实上，如果能增加这个投资组合中项目的种类(项目的收益两两之间不是完全正相关)，项目的总体风险将越来越小。

　　分散化在股票市场投资里有很好的体现。埃尔顿和格鲁伯等(2002)针对纽约证券交易所(NYSE)的股票的月收益率，计算了等权重股票组合的风险随组合中股票数量的变化，部分结果如图2和图3所示。

　　从图3可以看到这样一个趋势：增加组合中股票的数量可以减少风险，但不能完全消除风险。这个不能通过组合分散掉的风险称为系统风险，它是对所有资产都起作用的全局因素，也叫不可分散风险。