自融资交易策略

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什么是自融资交易策略

  自融资交易策略是指除了初始投资之外,在投资过程中,不追加任何投资,也不从投资中转移资本,只通过资产组合本身的收益变动情况进行资产组合的结构调整。

自融资交易策略须满足的条件

  假设在时刻t,组合的市场价值V_t=\sum a_1(t)S_1(t), a1(t)表示时刻t资产i的数量,S1(t)表示时刻t股票i的市场价格。在时刻t,投资者要根据市场情况对组合的结构进行调整,即对a1(t)进行调整。调整之后的结构保持列下期t+1,因此,如果这个资产组合为自融资,则必须满足:

  \sum a_1(t)S_1(t)=\sum a_1(t+1)S_1(t),即在时刻t进行调整的资本来源只能是这个资产组合本身,而不能是额外的资本在时刻t+1,组合的市场价值为V_{t+1}=\sum a_1(t+1)S_1(t+1),因此,组合价值的变动可以表示为:

  \triangle V_{t+1}=V_{t+1}-V_{t}=\sum a_1(t+1)S_1(t+1)-\sum a_1(t)S_1(t)=\sum a_1(t+1)S_1(t+1)-\sum a_1(t+1)S_1(t)=\sum a_1(t+1) \triangle S_1(t+1)

  在连续时间序列条件下,这个式子可以表示为:dV_1=\sum a_1(t)dS_1(t)

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