标普调降美国长期主权信用评级

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　　北京时间2011年8月6日早间，国际评级机构标准普尔正式宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这是自1941年标普开始主权评级以来，美国首次丧失3A主权信用评级，打破了美国近百年维持最高评级的神话。此举将再次引发世界对美债危机的担忧，增加全球市场的不确定性，还将引发全球市场一系列的连锁反应。

　　评级机构标准普尔于美东时间8月5日晚间宣布，出于对美国预算赤字问题的担忧，将美国主权信用评级由AAA调低至AA+。以下是报告部分原文：

　　1.我们已经调降美国长期主权信用评级，从AAA降至AA+，并肯定短期评级为AA+。

　　2.我们也移除了对其短期和长期评级的负面信用观察。

　　3.本次降级反映了我们对国会和政府最近对财政整顿计划达成一致的意见，在我们看来，该提案缺乏对中期债务动态的稳定的必要因素。

　　我们回顾新的法规作为分析财务报告的一个步骤，然后，这只是一个政策的框架，并没有涉及到2011年年底最终达成协议的细节，过国会和监管机构也可能在未来修订协议。即使假设至少2.1万亿的财政花销能够被消减，我们仍然保持我们的观点，即美国的政府债券的上限将继续增长。在我们的基于财政情景的修正中，即我们认为长期评级为“AA+”和负面前景，我们认为政府债务将从2011年底占GDP74%增加到在2015年的79%及到2021年的85%，即使在2015年计划中的政府欠债比率保持高位及不断修正法定上限。

　　4.更广泛地说，降级反映了我们观察后的看法。我们认为，美国的决策和政治体制的有效性、稳定性和可预见性在一定程度上正在削弱现有财政和经济挑战，甚至比我们在2011年4月18日将其评级展望为负面时预想的更为严重。

　　由于美国提升了公共财务上限和很大的政策制定的不确定性支持我们调低美国债务评级，这个也是和我们的评价因素相符合的，另外，我们回顾了美国联邦政府的其他经济，内部和货币取向，这些也是国家主权评级的基础，这些因素的大部分是没有改变的。

　　近几个月美联储的政策制定使我们发现，政府和政策制定者开始越来越缺少稳定性，有效性和前瞻性。法定债务上限和违约的可能性已经在政策制定过程的争论中变成了谈判筹码。

　　5.从那时起，我们对弥补政党之间财政政策上的鸿沟的困难改变了看法。这使得我们对国会和政府可以通过协议进入更广泛的财政整顿计划以迅速稳定政府的债务动态的能力感到悲观。

　　6.美国长期评级展望为负面。

　　如果在两年之内，我们看到比所承诺的更少的赤字削减、更高的利率、或较高的一般政府负债所造成新的财政压力，超过我们目前按照基本情况所假设的，我们会将美国的长期信用评级降至AA级。

　　降级的可能是基于第二轮财政的减缩计划没有发生，这个情景假设很高的美国国债的名义利率，我们依旧相信美元作为主要政府基金的储备货币目的仍然存在，在未来的时间里也不会有显著的变化，联邦政策依然保持宽松的货币政策同时紧缩的财政政策。同时，依旧有可能发生利率的投资者再估价的风险。作为一个结果，我们的备选情景指标是在2013年前美国10年期国债利率从50BP上升到75BP。在这个情况下，净公共债务的上限将从2011年的占GDP74%上升到2015年的90%，到2021年的101%。

　　同时我们也关注历史GDP的一个显著的负的修正，在我们的观察中，这个修正在评价美国政府债务轨迹上强调了两个方面。一个是近来的衰退程度比预测的严重，导致名义利率和实际利率的提高，从而使GDP低于预测值，增加了债务上限。第二点，和上次经济衰退后得回复相比，这次经济衰退后的回复是低于预期水平的。我们认为，私人领域债务的去杠杆进程缓慢导致持续需求的增加，从而使得财务危机依然存在，复苏的道路依旧漫长。总之，我们的降级假设的条件是最少GDP的增长2.5%和年度通胀在1.5%附近。

　　和其他的主权信用评级在“AAA”的前几名加拿大，法国，德国，英国相比较，我们可以观察到，在我们的假设基础上，美国的净公共债务的轨迹是其他国家偏离的。包括美国，我们预测这五个主权国家所拥有的政府债券和GDP的比值区间从34%(加拿大)到80%(英国)，美国的债务上限在74%，到了2015年，我们预计公共债务和GDP比值将为30%(最低，加拿大)到83%(最高，法国)，美国为79%。和美国相比，我们认为这些主权国家的公共债务上限将在2015年以前减少。

　　2011年5月16日，美国国债终于触及国会所允许的14.29万亿美元上限。

　　国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。2011年2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会未就提高上限达成一致。终于，在2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。

　　面对这种情况，美国财长盖特纳忧心忡忡。他表示，由于采取了一些紧急措施以维持借债能力，美国政府支付开支最多能延迟到8月2日。到了8月2日，政府若不提高债务上限或削减开支，就会开始债务违约，无法偿还美国国债券本金和利息，这种情况可能让国际金融市场陷入混乱。

　　1月6日 美国财政部致信国会表示，美国债务规模在近期将达到法定上限，如不能尽快调高这一限制，美国政府将出现债务违约。

　　4月13日 美国总统奥巴马提议成立一个由副总统拜登领导的专门委员会，就削减赤字和提高债务上限进行谈判。这个委员会在5月初举行首次会议。但两党在是否增税、是否接受短期解决方案等焦点问题上争论激烈，难以达成共识。

　　5月16日 美国债务达到法定上限14.29万亿美元。当月，财政部开始采取非常规措施管理财政，以使政府债务在最后期限8月2日到来前不至“断供”。

　　6月27日 奥巴马与国会参议院领导人就提高债务上限举行会谈。此后，奥巴马就债务上限问题多次会见国会两党领导人，但成果有限。

　　7月25日 国会两党分别提出各自提高债务上限的方案。由于共和党方案主张实行“两步走”，即分两次提高借债额度，这意味着奥巴马政府在2012年大选前将再次面临谈判。相比之下，民主党一步到位的方案更符合白宫利益。

　　7月29日 美国众议院就共和党方案进行投票表决。虽然方案以微弱优势通过，但在当天交付参议院表决时遭到否决。

　　7月30日 由共和党控制的众议院投票否决了民主党方案。

　　7月31日 经过艰苦谈判，两党终于在提高债务上限方面取得共识。根据协议，美国债务上限将至少被提高2.1万亿美元，并且政府在未来10年内将削减赤字2万亿美元以上。协议同时满足了两党的核心要求，即换届选举不受债务上限问题困扰且不向美国民众额外征税。

　　8月1日 美国众议院通过提高美国债务上限和削减赤字的法案。2日，参议院也通过了这一法案。此后，法案交由总统奥巴马签署。

　　标普将美国主权信用评级降至AA+

　　美国东部时间8月5日晚间(北京时间8月6日早间)消息，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA信用评级。标普指出，调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议，缺少标普所预期的举措以维持中期债务稳定。同时，标普维持美国短期主权信用评级“A-1+”不变，评级展望负面。实际上，美股市场周五午盘时便已传出标普将调降美国评级的消息。

　　穆迪维持美国AAA主权信用评级

　　美国东部时间8月2日晚间，新浪财经获悉，国际评级机构穆迪宣布维持美国AAA主权信用评级，评级展望负面。同时，国际评级机构穆迪维持以色列及埃及政府发行、美国政府担保的债券AAA评级。穆迪指出，美国最后关头提高政府债务上限令其AAA主权信用评级得以保全。不过，及时上调债限只是美国长期财政改革的第一步，鉴于有关议案是分两阶段削减政府赤字，穆迪将美国信用评级展望定为负面。

　　惠誉维持美国AAA主权评级 评级展望负面

　　国际评级公司惠誉周二表示，由于美国按期提高债务上限，这使得美国政府有资格保留其“AAA”主权信用评级，但不排除对其评级前景的负面展望。本周二，在奥巴马总统签署提高借债上限和削减政府支出协议，使之正式立法以后，三大评级机构之一惠誉率先表示，将维持对美国主权信用的AAA评级，但由于上半年经济增长速度下降至1%以下，复苏仍存在诸多不确定因素，惠誉仍不排除对其评级前景的负面展望。”

　　(1)美债务前景堪忧

　　标普将美国的债务状况与加拿大、英国、德国和法国四个国家相比较后得出结论，认为美国债务状况不满足3A评级的要求。

　　尽管美国并不是债务比例最高的国家，但标普预计，和美国相比，其他四个国家的公共债务对GDP的比例最晚到2015年将会开始下降，而目前难以看到美国公共债务比例下降的迹象。

　　(2)财政计划不到位

　　8月2日，在美国政府债务上限到期日当天，美国总统奥巴马签署提高美国债务上限和削减政府开支的法案，决定在未来十年内削减政府开支2.1万亿到2.4万亿美元。

　　但是，根据标普自己的测算，对于解决美国公共财政问题，比较理想的减赤额为4万亿美元。

　　“下调评级反映了我们的观点，我们认为国会通过的方案中减赤数额在中期不足以应对政府债务的波动，”标普在一份声明中表示。

　　(3)对政策制定者失去信心

　　标普在声明中对美国政策制定者在解决债务问题上的决心和诚意提出质疑。此外，标普也指责两党对其早先提出的警告没有足够重视。

　　早在4月18日，标普便给予美国的3A评级以“负面展望”，称美国债务风险正在积累，如不能妥善解决，将有可能下调其主权信用评级。但该预警当时未能引起足够重视，一直到近期美国债务上限问题无法回避，并成为两党相互掣肘的工具时，评级机构此前的预警才重新引起关注。

　　大家下午好。上周五我们获悉，一家信用评级服务机构已经下调了美国评级——很大程度上并非由于怀疑我们偿还债务的能力，而是由于在目睹了一个月的借债上限争论以后，该机构对我们的政治体系作出行动的能力感到怀疑。另一方面，市场仍旧认为我们的资信等级应为“AAA”。事实上，(亿万富翁投资者、“股神”)沃伦-巴菲特(Warren Buffet)也表示：“如果有‘AAAA’评级，那么我将把其授给美国。”我和全球多数投资者都认同这一点。

　　这并不意味着我们没有问题。事实是，我们不需要一家信用评级服务机构来告知我们需要一种平衡的、长期的方法来削减赤字。无论是上周、去年还是我上台执政的那一天，事实都是如此。我们从一开始就知道，有关借债上限的冗长争论——在这场争论中，违约的威胁被用作讨价还价的筹码——可能会对美国乃至世界经济造成重大损害。在经历了欧洲、日本和中东的一系列经济破坏性事件以后，这种威胁现在已经扰乱了市场，压抑了消费者信心，并导致经济复苏进程放缓。

　　因此，所有这些因素都是担忧情绪的合理源头。但好消息是，我们的问题是可以解决的，而且我们知道自己必须解决这些问题。在债务方面，我们的问题并非市场对美国信用的信心——市场继续肯定我们的信用跻身全世界最安全之列。我们所面临的挑战是，在长期内解决美国的赤字问题。

　　上周我们达成了一项协议，将对国防和国内支出进行历史性的削减，但在这两个类别中，我们都无法在很大程度上进一步扩大削减支出的规模。现在我们需要做的是，将那些削减支出的措施与其他两项措施结合在一起，也就是实施税收改革，要求那些具有支付能力的公民来承担公平的责任；以及对医疗保健(Medicare)等医疗项目作出适度的调整。

　　进行这些改革并不需要任何根本性的措施，真正需要的是常识和妥协。在如何实现削减长期赤字而又不损害当前经济增长的问题上，有很多想法是很好的，我所建立的两党财政委员会中的共和党和民主党人已经提出了良好的方案，参议院“六人帮”的共和党和民主党成员也已提出了一些很好的建议。在接近于就“大妥协”达成协议时，(众议院议长、俄亥俄州共和党议员)约翰-博纳(John Boehner)和我也提出过一些好提议。

　　也就是说，对于当前的问题而言，我们并不缺少计划或者政策，而是政府中缺乏一种政治意愿，是(两党之间)坚持要划清界限，拒绝将国家的最佳利益放在个人利益、党派利益或意识形态利益之上。这是我们需要改革的事情。

　　我认识到，就在我们刚刚克服借债上限僵局以后，市场上就有一些怀疑情绪，质疑所谓“超级委员会”中的共和党和民主党人是否有能力达成一项妥协。但我的希望是，上周五的消息将给我们重新带来紧迫感。我想在此给出有关未来几周中我们应如何继续进行下去的个人建议，并承诺当前政府将与这家两党联合委员会通力合作。我还承诺，我们将会一直进行到底。

　　当然，大多数美国人和市场最迫切担心的事情是就业问题和经济复苏进程缓慢的问题，这些问题正如债务和赤字那样令人感到不安。

　　好消息是，联合起来处理长期债务挑战将使我们有更多余地来实施关键性的计划，从而提高美国经济的增长速度。尤其是，我们应该尽可能快地延长削减工资税的时间，这样一来到明年工人薪酬就将有所提高，企业客户也将有所增加。

　　我们应当继续确保一件事情，那就是如果你是正在寻找工作的数百万美国人中的一员，那么你就可以获得由税款而来的失业保险金。这也会让人们手中有更多钱，促使更多消费者进行支出。

　　事实上，如果国会不同意延长我所呼吁的工资税削减和失业保险福利措施，那就意味着就业岗位要减少100万个，增长速度要减少0.5个百分点。这是我们能马上去做的一件事情，只要国会一复会就能去做。

　　我们还应帮助那些想要修补道路、桥梁和机场的工资，这样一来过去几年时间里数以千计的失业建筑工人就可重新上岗，这还将有助于促进经济增长。

　　这些并非民主党的提案，而是大政府的提案。这些都是传统上共和党人已无数次同意过的措施，现在没有理由说我们不应采取实际行动。

　　我知道，现在我们正在经历一个困难时期，过去两年半时间里我们一直都在经历困难，我也知道许多人对未来感到担心。但我还知道一件事情，那就是一直都会有些我们无法控制的经济因素，如地震、油价上涨、全球其他国家经济增长速度放缓等，但我们如何对这些考验作出回应则完全取决于我们自己。

　　市场将有涨有跌，但这就是美国。无论某家机构可能会说些什么，我们过去一直都是而且也将一直都是一个“AAA”评级的国家。对于我们所面临的所有挑战，我们仍旧拥有全球最好的大学、一些最具生产力的工人、最具创新能力的公司以及最具冒险精神的企业家。导致我们分离开来的原因是，我们一直都不光是拥有能力，同时还拥有行动的意愿，也就是塑造未来的决心，以及民主政治以敏感的方式解决分歧和继续前行的意愿，这不光对这一代人来说如此，对下一代人也是如此。

　　今天，我们需要召唤那种精神。过去几年时间里，美国人民已然经历了如此之多的坎坷，处理过自20世纪30年代以来最严重的经济衰退和规模最大的金融危机，而且完美地渡过了这些危机。美国人民如此勤勉地劳动来奉养家人，他们所要求的只是我们也同样勤勉工作来使其生活变得更加轻松一些，这并不过分。最终而言，我对美国未来如此充满希望的理由在于——这同样也是我对美国有信心的理由——美国人民，是由于他们的毅力、勇气以及承受负担的意愿。

　　最后一件事是，没什么人能比美国海陆空三军的两性士兵更有素质。在这个周末，我们失去了30名士兵，他们的直升机在阿富汗执行任务时坠毁，这提醒我们，代表美国的两性军人每一天都面临着风险，他们面临着敌人的炮火和死亡的危险日以继夜地执行此类任务。在这项任务中——以及其他许多任务中——阿富汗士兵也有参与，其中7人死亡。

　　因此，我与作战中的将军们以及卡尔扎伊总统进行了对话。我知道，我们的军队将继续在阿富汗向更强政府过渡，以及确保阿富汗不是恐怖分子避风港的这一进程中艰苦工作。我们将推动此事，而且我们将会成功。

　　但现在也是时候缅怀那些我们所失去的同胞，回顾所有服役军人及其家人所作出的牺牲，他们和她们冒着生命的危险来追求那种将我们绑成一个国家的价值。这些军人们来自于不同地方，他们的背景和信仰反映出了美国丰富的多样性。但无论他们作为个人而言可能有着任何差别，都是作为一个团队来为美国服役。他们共同履行自己的职责，其中一些人——如周末丧生的30名美国士兵——为国捐躯。我们的责任是，确保他们的遗产是一个能够反映其勇气、承诺以及共同目标的美国。

　　非常感谢大家。

　　由于标普下调美国评级的消息是在美国股市上周五收盘后发布的，其对市场影响在今日(8日)才有所体现，昨日仍然开市的以色列股市已经因大跌6％而停止交易，迪拜DFM指数跌幅也接近4%。今天上午日经指数开盘下跌达1.4%，韩国综合指数跌幅1.4%，澳洲股市跌幅达2.1%。

　　受一系列负面消息影响，今天上午沪深两市早盘双双低开，沪指开盘报2599.29点，跌27.13点；深成指报11576.57点，跌125.19点。随后沪指一路下挫，最大下跌百点以上，上午收盘下跌96.54点。行业板块全线尽墨，个股表现十分低迷，金融、地产、有色等权重类股票均跌幅惨重。

　　周一亚洲汇市早盘﹐美元汇率普遍下跌﹐欧元报1.4329美元﹐上周五尾盘报1.4280美元﹐早盘一度升至1.4429美元。美元兑日元报78.045日元﹐上周五尾盘报78.48日元﹐欧元兑日元报112.17日元﹐上周五尾盘报111.01日元。英镑兑美元报1.6464美元﹐上周五尾盘报1.6394美元。

　　英国《独立报》称，世界上的每一个银行、国库、退休基金几乎都购买美国国债。即使稍稍降级，也将影响地球上的每一个人。这意味着美国人购买韩国电视、德国汽车、中国玩具、苏格兰威士忌和其他产品的能力下降。美国作为“最终消费者”的角色将渐行渐止，反过来意味着其他国家的增长放缓。

　　对于国际市场来说，美国国债曾被投资者视为金融风暴中的最后一处安全港，然而现在它的信用度已然低于英国、德国、法国和加拿大。5日，美国10年期国债收益率下降2.5%，创2010年10月以来新低。一旦美债失去国际地位，美元大幅贬值，中国、俄罗斯等持有大量美债的国家将损失惨重。

　　专家认为，标普将美国主权评级下调有可能使得美国融资成本上升，美债收益率提高，对债券市场造成负面冲击，同时还有可能使美国经济遭到重创。目前美债中有大约四成被用来作为各种金融市场交易的安全抵押品，评级调降意味着美国国债作为金融抵押品的资质受到怀疑和削弱，可进而导致相关市场出现剧烈波动。

　　本周全球股市哀鸿一片，市场对全球经济疲软的担心导致资金迅速撤离。此次调降评级毫无疑问将使市场信心再度遭受重创，美股周一低开可能性很大，并可能进一步冲击全球股市。投资者对美债情况悲观的预期将进一步加强。

　　信用评级下降对美国最直接的影响就是美国政府、企业和普通消费者贷款时的利率会提高。美国总统奥巴马曾对国民解释，评级下降意味着美国国内房屋抵押贷款和信用卡等各种金融产品的利率升高，这等于每个美国人都被迫加税。

　　美国国债的实际大头是本国的机构投资者，包括很多养老基金。按照规范，评级降低，机构投资者必须抛售国债，这对他们来说是一个极大的风险。

　　诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼此前曾多次公开警告，中国作为美国的第一大债权国处境危险，无论是美元贬值或美债评级下降，都可能导致中国投资美国国债的账面减值将达20％至30％。若其预测成真，按美国财政部公布的中国美国国债1.1598万亿美元的持有量计算，这将涉及3000亿美元左右的外汇资产浮亏。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育建议，中国储备管理部门应该作出一些应变准备：第一，与美国财政部保持持续接触，对其施加压力。作为美国的最大海外债权人，为了保护自己资产的安全，中国有这个权利也必须这么做。第二，如果美国最终出现债务违约，中国应做好国际金融市场可能崩盘的准备。第三，应丰富储备资产构成品种，比如声誉较高企业、金融机构的股票和高等级债券，小部分对冲基金和投资公司股权及大宗商品期货合约。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，评级的下调使我国外汇实际购买力大幅下降，作为最大的美债持有国，我国可对美国发行债券提出要求。为此，她建议，作为最大的债券持有国，我国应要求美国发行如新加坡一样的随通胀增长收益率增长的债券，以锁定人民币升值与美元贬值风险。同时，要求美国刺激实体经济增长，财政削减开支。当其没有足够资金发展实体经济时，应敞开大门，允许外国直接投资而不是再购买国债。此外，我国还应该寻找新货币挂钩支持点，改变与美元单一挂钩的局面。

　　成思危表示，中国外储巨大，现时难以转变投资，目前最好策略是“不买不卖”，而中国未来新增的外汇储蓄，则应用于购买美国以外的政府债券及对外投资。

• 国家主权信用评级(Sovereign rating)是指评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。主权信用评级一般从高到低分为AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA级至CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。