死亡螺旋

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死亡螺旋(Death Spiral)

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什么是死亡螺旋

  当一个国家经济面临所谓的死亡螺旋,根据高盛(Goldman Sachs)的解释为,更高的负债率和更深的经济衰退之间,透过债务本息、政府税收公司利润银行偿付能力等途径形成恶性循环。换言之,即债务持续上升,但经济却无法成长的情况。

  在金融层面来看,死亡螺旋则是资金规模较小的企业用以融资的可换股融资过程,可能在市场上引发反效果,并导致企业股价大幅下挫,甚至面临倒闭的风险

  就机构而言,死亡螺旋主要体现在外部的市场结构、机构自身风险以及贯穿所有层面的法律和技术等四大风险,而这些风险更主要来源于其本身含有的金融属性。机构投资者必须防范的是市场本身所带来的风险,如流动性风险市场结构失衡风险以及宏观经济变化所带来的风险。

死亡螺旋的风险

  机构面临的一种风险,主要体现在外部的市场结构、机构自身风险以及贯穿所有层面的法律和技术等四大风险,而这些风险更主要来源于其本身含有的金融属性。

  机构投资者首先需要防范的是市场本身所带来的风险,如流动性风险市场结构失衡风险以及宏观经济变化所带来的风险。

  流动性风险分为资产流动性风险和融资流动性风险。其中,机构投资者有可能面临的资产流动性风险,首先是一旦市场深度不够(持仓量较少),那么机构投资者可能无法在预期价位上按计划建立充足的头寸,从而增加建仓成本;其次,当市场出现急剧变化,在流动性不充分情况下,可能导致持有较大头寸的机构无法快速调整持仓。最后一种可能风险是,由于黄金期货在到期交割日的成交会极度萎缩,对那些不想通过交割方式结束头寸的机构,如果在此日仍持有较大头寸的话,那可能面临难以处理的风险。

  机构可以通过对某些市场或产品流量加以限制,或利用分散化的手段来避免。

  而流动性风险的另一种表现则是融资流动性风险。实际上,在期货市场上,当市场价格向自己头寸不利方向发展时,如果此时机构出现现金储备不足,那么就可能非常被动。

  死亡螺旋就是机构追不上保证金补交要求,而被期货公司以不利的价格砍仓,如果市场继续恶化,那么仓位继续被砍,直至最后仓位被砍完,市场恶化也止步了。机构投资者参与黄金期货,最重要的不是绩效考评,而是风险控制。”

  为了避免陷入“死亡螺旋”,作为机构,一定要对市场波动有一定预估,制定恰当的现金流需求计划,并加以控制,在保证金帐户上留足资金。

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Gaoshan2013,苏青荇.

评论(共1条)

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zww (Talk | 贡献) 在 2017年11月23日 17:53 发表

与明斯基时刻相似

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