战略性资产

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战略性资产(Strategic Assets)

　　战略性资产是指能够为企业带来长期竞争优势的资产，它是一种难以被模仿或难以被替代的（Barney,J.B.1986,Dierickx,I. and Cool,K.,1989）、非交易性的、积累过程缓慢且符合市场需求的资产（Constantinos C. Markides and Peter J. Williamson,1994）。企业可以通过两条途径获取竞争优势，一是能够以比竞争对手更低的成本向顾客提供同样的产品或服务，二是能够为顾客提供竞争对手无法提供的产品或服务（Poter,M.E.,1980）。这些需要一系列的有形和无形资产来支持。如果规模是取得成本领先优势的关键因素，为获得经济规模，企业可能需要一些有形资产（如大规模生产的工厂）和一些无形资产（如管理大规模生产的技能和良好的商誉）。在这些资产中，那些可以通过捐赠、购买、签订特许权协议而迅速、廉价取得的和通过结盟共享的资产，仅能提供短期的竞争优势。只有战略性资产才能为企业带来持久竞争优势。

　　战略性资产和核心能力是两个不同概念。战略性资产是指那些在某个具体市场上构成企业成本优势或差异化优势基础的资产，具有难以被模仿或难以被替代、非交易性、积累过程缓慢、创造顾客价值等特征。核心能力是指组织中的技能和竞争力的集合，尤其是指协同不同产品的生产技能，以及对多样化的技术进行整合的知识（Prahalad,C.K. and Hamel,Gary,1990）。是一些经验、知识和制度等等，它们可以存在于同一企业的任何地方（Constantinos C. Markides and Peter J. Williamson,1994）。例如：本田公司为特定顾客群建立分销网络方面的经验是其核心能力，而每一种产品的分销网络都可以是一项独立的战略性资产。不同的树枝（战略性资产）从同一个根系（核心能力）吸取营养。企业的核心能力是其战略性资产积累过程的催化剂，运用核心能力可以使企业缩减创立或拓展新的战略性资产所必需的时间和成本。

　　非登和威廉姆森认为，企业的战略性资产可以分为5大类：

　　（1）顾客资产，如品牌认知、顾客忠诚等。

　　对那些满足市场需求所必需的资产来说，随顾客需求做出反应是一个很重要的因素。这又要考虑两个最基本的指标：一是顾客集中度和分散度（Customer concentration／fragmentation）。这一指数用于衡量厂商的客户数量，是集中于少数大客户还是分散于大量的客户。它可按照少于 1000个客户的产品在所有产品中所占的比例来定义的。如果厂商通过分销商销售，就以分销商的数量为标准来衡量。在不同的集中度条件下，同客户建立稳固而持久的关系的机会是大不相同的。在具有相似销售管理要求的业务单元之间，建立和共享核心竞争力的机会就大；相反，如果公司的各个业务单位在这方面不具有战略相关性，有些面临少数大客户，而另一些面临大量的小客户，则在销售和顾客方面建立和共享核心竞争力的机会就小。二是服务要求（Service requirement）。良好的商誉在那些对服务要求比较高的行业中尤为重要。在具有类似服务管理要求的业务单位之间，建立和共享核心竞争力的机会就大。服务质量的高低，是通过需要中高档售后服务或技术服务的产品所占的比重来衡量的。

　　（2）渠道资产，如已建立的渠道入口、分销商忠诚等。

　　对那些要通过中间商来销售大量产品的行业而言，渠道资产非常重要。渠道资产指数可用渠道依赖度（Channel dependences）来表示，它是指厂商通过中间商而不是向用户直接销售的产品在所有产品中所占的比例。分销关系是重要的资产，它们难以自由交易。建立和管理分销网络的技能是形成核心竞争力的基础。在渠道依赖度高的市场上，选择分销商的能力有助于战略业务单位积累竞争性资产。

　　（3）投入要素资产，如完全要素市场的知识、供应商忠诚和融资能力等。

　　（4）过程资产，如技术产权、产品或市场确定性生产机制和组织体制等。

　　在绝大多数行业中，建立过程经验性资产是非常重要的。过程经验性资产可用产品顾客化和雇员的平均技能水平来衡量。成功的顾客化（根据订单要求安排生产）依赖于两种同顾客交流的途径：灵活的生产体系和周转时间的缩短。这一指标可根据按顾客要求安排生产的产品线在所有产品线中所占的比例来衡量。而雇员的技能水平可按高技能水平的雇员在全体雇员中的比例来计算。

　　（5）市场信息资产，大口已收集到的竞争者的信息、需求价格弹性或市场对商业周期的反应等。

　　战略性资产配置是根据投资者的风险承受能力，对个人的资产做出一种事前的、整体性的规划和安排。例如，如果投资者仅投资于股票和债券，那么两类资产的大致比例应该如何。而战术性资产配置则是在大类资产比例基本确定的基础上，深入到特定资产的内部，进行更为完善的细节构造，同时根据对市场趋势的判断以及不同资产的收益变化，对组合进行适时调整。

　　战略性资产配置的方法

　　战略性资产配置是在一个较长时期内以追求长期回报为目标的资产配置。战略性资产配置的时间跨度可能三、五年甚至更长，这种资产配置方式重在长期回报，因此往往忽略资产的短期波动。管理长期资产组合时，投资者一般采用三种方法。

　　第一种是买就持有法。这种方法的特征是：购买初始资产组合，并长期持有这种组合，不管资产相对价值发生怎样的变化，这种战略也不特意进行积极的再平衡。

　　第二种方法称之为恒定混合法，这种方法需要对投资组合定期地再平衡，是为较长期保持投资组合中各类资产的恒定比例而设计的。为维持这种组合，要求在资产价格相对变化时，进行定期的再平衡和交易。

　　第三种方法可以被称为投资组合保险。其目的是在获得股票市场的预期高回报率的同时，限定下跌的风险。这种投资组合保险战略的一般形式是：股票金额=m×（全部投资组合价值-最低价值）。

　　在运用这一战略时，投资者要确定表示投资组合最低价值的金额。全部投资组合价值与最低价值之间的差异表示对最低价值提供有效保护的保护层。