席梦思破产

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　　北京2009年10月11日消息世界上第一张弹簧床垫的生产商，也是世界上最大的床垫生产商，席梦思申请破产保护。原因就是，金融危机让床垫在美国成了耐用消费品。而曾几何时，美国是世界上更换软床垫最勤的国家。

　　席梦思其实是品牌、是人名，但不是床垫，只是因为它太出名，以致于我们把床垫都称作席梦思，反而忘了它的本来意思。

　　席梦思是什么？是弹簧床垫呗。你知道吗，席梦思是一个人的姓，当初是一个姓席梦思的人发明了软床垫。

　　创立于1870年的席梦思公司是全球最大的寝具生产、制造和销售商之一，世界上第一张弹簧床垫的生产商，也是世界上最大的床垫生产商，总部设在美国亚特兰大。

　　到了1931年，席梦思发现人类睡眠姿势每夜平均改变达35 次，这项先进的研究也奠定了今日睡眠科技的基础，之后席梦思也著手将床垫朝同床不相互干扰的方向研发，让人们可以享受一整晚不受干扰的优质睡眠。

　　目前，席梦思的负债约为10亿美元，其中大约包含 5.37亿美元有担保公司债，2.22亿美元无担保优先次顺位票据（含利息），2.67亿美元优先贴现票据以及1250万美元的无担保工业收益债券。

　　席梦思估计，其商誉和商标约价值5.476亿美元，自2004年起，其平均年度净销售额皆在8.5亿美元以上，仅在2008年由于市场因素导致公司出现亏损。

　　也许是在国外乏人问津，美国席梦思公司（Simmons Bedding Company）竟然跑到遥远的中国寻找买家，而且100%股权的叫卖底价居然是1美元。

　　不过千万别高兴得太早。作为第7次申请破产保护的席梦思公司，目前负债已经高达10亿美元！买家得承担其全部债务。

　　“席梦思的转让底价为1美元，包括它的品牌、销售渠道、机器设备以及专利技术。”段黎介绍，因为席梦思有巨额负债，其资产和负债相抵后净资产为负，因此确定1美元的转让底价。

　　不过，段黎表示“席梦思也在进行财务上的整理，如果整理计划顺利，会减少5.72亿美元的债务。”

　　“这个项目会到2010年1月底截止，如果没有整体转让出去，到时将会进行分拆拍卖。”段黎介绍，“席梦思的品牌和渠道对于中国商家来说有着巨大的吸引力，但是其沉重的债务包袱却让意向买家望而却步。”

　　这已经不是席梦思首次申请破产保护了。公开资料显示，从1991年至今，席梦思已经7次申请破产保护，前6次均出售给美国的私募股权公司。几经倒手之后，席梦思的负债从1991年的1640万美元剧增至10亿美元。

　　有消息称，席梦思每一次申请破产保护并且转手之后，市值就会增加；但新的买家通过更多的借债来支付给卖家，实现对公司注资及维持运营。从席梦思赚够利润后，买家往往通过破产重组将席梦思再度转手。

　　段黎介绍，席梦思于2009年9月25日宣布申请破产，11月初已经被法院受理。此次挂牌公告称，席梦思申请破产的原因主要是2008年起市场整体的不景气影响，市场需求的降低，同时原料成本又持续增加。

　　对于意向受让方，席梦思并无过多要求，仅表示受让方需具有良好的商誉、资信状况和支付能力的自然人或企业法人，受让方为自然人的，应当具备完全民事行为能力即可。不过，段黎表示，由于要承担席梦思所有负债，因此对受让方的资金实力要求较高。依照公司提出的计划，在2010年破产和财务重建就能够显出效果，为席梦思和其债权人提供最大的利益。

　　美国是世界上更换软床垫最勤的国家，更换床垫的速度比中国人更换手机的速度还要快。有人归结于美国人床事频繁，消耗大。

　　但百年不遇的金融海啸重挫了美国经济，美国人越来越无心“恋战”，床垫也就此成为了最耐用的消费品。这导致了拥有百年历史的席梦思的销售停滞，业绩严重下滑，不得不寻求破产保护。

　　床垫指数成为经济学家观察经济景气的重要指标：经济繁荣时，人们心情愉悦，房事频繁，软床垫自然销售畅旺；而经济萧条时，诸事不顺，贫贱夫妻百事哀，牛衣对泣，心思不在床上，床垫销量自然直线下滑。

　　人们生于斯，爱于斯，死于斯，人的一生超过三分之一时间是在床上度过的。

　　而席梦思其实也是美国生活方式的象征。席梦思（Zalmon Gilbert Simmons）是世界上第一张软弹簧床垫的发明者，当全世界的人们都还睡在硬木板床上时，已功成名就的美国企业家席梦思先生开始苦苦思索如何让自己睡得更好。于是他研制出了世界上第一张软弹簧床垫。美国人的生活就此进入了“车床时代”，好莱坞电影里的美国人不是在车上，就是在床上。“睁开眼睛就开着汽车满世界跑，闭上眼睛就美美地睡在席梦思床上”。

　　1935年，席梦思首次进入中国市场，几十年后卷土重来。如今中国内地已成为席梦思成长性最好的海外市场。

　　但席梦思在美国本土却撑不下去了。

　　美国人最怕的是自己的生活方式被改变：如果中国人都睡在席梦思上，让美国人都睡硬板床，这可是资本主义的末日。但一场金融海啸，的确改变了美国人的生活方式。他们开始小心翼翼地存钱，美国家庭的储蓄率由负5%上升为正12%，美国人更换床垫的速度，大大地减缓了，中国留学生很难在垃圾场捡到七成新的席梦思床垫了。

　　席梦思的破产说明美国经济还在水深火热之中，经济复苏遥遥无期;而中国已超过美国成为世界上最大的软床垫生产国和消费国。一场金融海啸，使美国的五大投资银行倒了三家（美林、贝尔斯登和雷曼兄弟都已关张），只剩下摩根公司和高盛公司还在苦苦支撑。去年九月的那个周末，雷曼兄弟财务危机爆发，向美国政府求救，总统布什向财长保尔森问计，保尔森的回答是不救，就此推倒了世界金融危机的多米诺骨牌，这使得美国政府之前救“二房”（房地美和房利美）的努力也付之东流。金融海啸一周年之际，华尔街前高管爆料说，保尔森之所以救“二房”不救兄弟（雷曼兄弟），是因为保尔森任职高盛董事长时和雷曼的首席执行官福尔德结了怨。雷曼兄弟倒闭后，保尔森对濒临破产的AIG倾力相救，使老东家高盛获得了AIG至少130亿美元的补偿，安然躲过了灭顶之灾。

　　就在全球经济疑似回暖的一片利好消息当中，全球最大的床垫生产商美国席梦思公司宣告已申请破产保护。

　　与此同时，一项旨在减轻公司债务的重组计划也在进行当中。席梦思及其子公司可能以7.6亿美元的价格出售给两家私人股权基金，并裁员1000余人。目前席梦思公司的大部分债券持有人已经宣布支持这项重组计划。

　　这已经不是席梦思第一次与破产扯上关系。如果成功转手，它将是席梦思近20年来的第7次破产重组。从1986年至今，席梦思仿佛陷入了一个怪圈，那就是：每一次申请破产保护并且转手之后，席梦思的市值就会增加。但与此同时，新的买家则通过更多的借债来支付给卖家，实现对公司注资，并且维持公司的运营。而在从席梦思赚够利润之后，买家往往通过破产重组再度转手。

　　也就是说，尽管席梦思公司申请了破产保护，但席梦思的现任东家托马斯.H.李兄弟公司（Thomas H. Lee Partners of Boston）却并不是输家。据《纽约时报》报道称：这家在2003年购买席梦思的投资公司，现在已经有大约7700万美元的利润落袋，而这还是在席梦思公司的资产不断减值的情况下取得的。单单以特殊红利的形式，托马斯.H.李兄弟公司就获得了数千万美元。

　　与之相反的却是，在一次次的转手之后，席梦思公司的债务不断增加，压垮了这个原本健康正常的公司。1991年的时候公司的负债仅为1.64亿美元，如今却已经高达13亿美元。

　　看起来，席梦思又无辜又无助。多年来，在弹簧床垫界，席梦思实在是个神奇的公司。时至今日，中国内地的许多消费者仍然用“席梦思”统称一切弹簧床垫。即使在托马斯.H.李兄弟公司2003年将其买下之后，席梦思也仍然保持了自己在业界的竞争力，业绩表现并不算坏。数据显示，截至2009年3月，席梦思品牌的床垫已经在市场份额上连续13个季度胜过竞争对手。

　　席梦思公司的联合执行官 Scott A. Schoen声称，席梦思此次的困境是因为全球经济陷入了“空前且无法预料”的低迷时期，它甚至“动摇了整个床垫行业”。糟糕的经济状况下，连最爱频繁更换床垫的美国人如今也改变消费习惯，逐渐学会了把床垫当成耐用消费品来对待，由此造成的销量不断萎缩，导致公司股价不断下滑，业绩每况愈下，终至崩溃。

　　但多数第三方评论认为，席梦思的这次破产重组与此前的数次并没有什么不同—不过是贪婪的华尔街精英们的又一次资本诡计：用借来的钱和自己出的很少一部分资金，私募投资者们就能够买下很多像席梦思这样的公司。接着，不长的时间之后，以被收购企业的资产作为抵押，这些投资者们就能借下更多的债务。在新的交易之中，投资者们花钱买下的债务实际上一文不值。它们明知如此依然愿意购入，原因是赌这家公司还可以再次借债和出售。

　　正如席梦思前总裁Robert Hellyer 所说：“从我的经验来看，没有任何一家私募公司会致力于建设一个旨在拥有未来的品牌。再加上资金几乎是毫无代价的，为什么不最大限度地使用这家公司呢？”

　　在第七次非典型性破产之后，席梦思依然看不到好运来临的征兆。

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