封闭式基金

用手机看条目

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

封闭式基金(Close-end Funds)

目录

封闭式基金的概述

  证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式的不同,可以分为封闭式基金(Close-end Funds)和开放式基金。开放式基金,它和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。封闭式基金有固定的存续期,是相对于开放式基金而言的,是指基金规模在发行前已确定,在发行完毕后和规定的期限内,基金规模固定不变的投资基金,在存续期间基金的总体规模固定,一般在证券交易所上市交易,投资者可以通过二级市场买卖基金单位。而开放式基金的概念是相对于封闭式基金而言的,它是指基金规模不固定,基金单位可随时向投资者出售,也可应投资者要求买回的运作方式。因此,开放式基金的规模是不确定的,其基金的规模可以应市场即投资者的购买要求而扩大,也可以应投资者的赎回变现而减少。

  封闭式基金一经成立就进入封闭期,在封闭期内基金规模不变,投资者不能进行申购和赎回,只能在二级市场上进行交易,这个交易费用来回是0.5%,相对于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费要低很多。由于封闭式基金不存在赎回风险,基金经理不用像开放式基金那样追逐短期利益,可以全力投入操作,也能进行较长期的价值投资。同时,对于目前快到期的封闭式基金来说,目前最大的投资机会是可以利用折价率进行到期套利

  在我国,封闭式基金一般是折价交易,所以投资者可以利用这部分折价进行到期套利。举例子来说,在2007年底前到期的封闭式基金的折价率平均在20%左右,假设投资者现在同时购买净值为1的开放式基金和净值为1元、折价率为20%的封闭式基金,由于开放式基金是按净值进行申购和赎回,所以投资者的成本为1元,而对于封闭式基金来说,投资者的成本仅为0.8元,投资者将两只基金持有到期,由于现在封闭式基金转开放已有先例,两只基金均按净值赎回,假设净值没有任何增长,开放式基金依旧按1元赎回,投资者的收益为0元,而封闭式基金也按1元赎回,投资者的收益为(1-0.8)/0.8=25%,这就是封闭式基金的到期套利收益。但是对于封闭式基金来说,它的净值是每周公布一次,因此,信息透明度不如开放式基金,同时,对于那些到期时间还很长的大盘封闭式基金来说,可能面临进一步的折价风险。这是封闭式基金的特点。[1]

与开放式基金的主要区别

  与开放式基金的主要区别如下:

  (1)基金规模的可变性不同。

  封闭式基金均有明确的存续期限(我国为不得少于5年),在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募,但扩募应具备严格的法定条件。因此,在正常情况下,基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的,而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位,导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之,它始终处于“开放”的状态。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。

  (2)基金单位的买卖方式不同。

  封闭式基金发起设立时,投资者可以向基金管理公司或销售机构认购;当封闭式基金上市交易时,投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时,他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

  (3)基金单位的买卖价格形成方式不同。

  封闭式基金因在交易所上市,其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会增加;当市场供大于求时,基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的,可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面,投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样,也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费;而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之中。一般而言,买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

  (4)基金的投资策略不同。

  由于封闭式基金不能随时被赎回,其募集得到的资金可全部用于投资,这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略,取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金,以便投资者随时赎回,而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。

  (5)所要求的市场条件不同。

  开放式基金的灵活性较大,资金规模伸缩比较容易,所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场;而封闭式基金正好相反,适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。

参考文献

  1. 吕栋.股票价格估算与投资方法[M].中国经济出版社 ISBN:9787501787494,7501787492.
本条目对我有帮助97
MBA智库APP

扫一扫,下载MBA智库APP

分享到:
  如果您认为本条目还有待完善,需要补充新内容或修改错误内容,请编辑条目

评论(共8条)

提示:评论内容为网友针对条目"封闭式基金"展开的讨论,与本站观点立场无关。
221.5.86.* 在 2008年8月14日 22:15 发表

封闭式基金一经成立就进入封闭期,在封闭期内基金规模不变,投资者不能进行申购和赎回,只能在二级市场上进行交易,这个交易费用来回是0.5%,相对于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费要低很多。

一般而言,买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

这不是矛盾了么?

回复评论
122.243.72.* 在 2009年5月28日 21:27 发表

开放式基金的申购费和赎回费是包括在交易价格中的,而卖封闭式基金的费用是在价格之外的,就是在支付价格之外还要另外缴纳申购费和赎回费,所以买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。至于开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费怎么包含在价格中,我也不知道。

回复评论
218.242.174.* 在 2009年9月15日 13:09 发表

其实是不矛盾的,对于原投资者是不能进行申购和赎回的,但是他(她)可以在二级交易市场进行股票式的封闭式基金的买卖,在交易时进行的交易费用与申购和赎回的费用是不一样的。

回复评论
129.133.141.* 在 2011年3月7日 11:10 发表

好像错了吧。。 应该是“当市场供小于求时,基金单位买卖价格可能低于每份基金单位资产净值,这时投资者拥有的基金资产就会减少,出现折价交易现象;当市场供大于求时,基金价格则可能高于每份基金单位资产净值,出现溢价交易现象。”

回复评论
165.194.77.* 在 2011年4月13日 22:17 发表

两只基金均按净值赎回,假设净值没有任何增长,开放式基金依旧按1元赎回,投资者的收益为0.2元,而封闭式基金也按1元赎回,投资者的收益为(1-0.8)/0.8=25%,这就是封闭式基金的到期套利收益。 其中开放式基金投资者的收益为0.2。这是怎么来的呢???

回复评论
Yixi (Talk | 贡献) 在 2011年4月14日 09:33 发表

165.194.77.* 在 2011年4月13日 22:17 发表

两只基金均按净值赎回,假设净值没有任何增长,开放式基金依旧按1元赎回,投资者的收益为0.2元,而封闭式基金也按1元赎回,投资者的收益为(1-0.8)/0.8=25%,这就是封闭式基金的到期套利收益。 其中开放式基金投资者的收益为0.2。这是怎么来的呢???

原文已修正,附上参考文献,希望对您有帮助!

回复评论
1.173.102.* 在 2017年4月9日 13:32 发表
see 封閉式基金之謎
回复评论
49.4.186.* 在 2017年4月14日 09:43 发表

221.5.86.* 在 2008年8月14日 22:15 发表

封闭式基金一经成立就进入封闭期,在封闭期内基金规模不变,投资者不能进行申购和赎回,只能在二级市场上进行交易,这个交易费用来回是0.5%,相对于股票型开放式基金1.5%的申购费和0.5%的赎回费要低很多。

一般而言,买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。

这不是矛盾了么?

是低很多

回复评论

发表评论请文明上网,理性发言并遵守有关规定。

MBA智库
打开APP

以上内容根据网友推荐自动排序生成