外部信用升级

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什么是外部信用升级

  外部信用升级又称为第三方信用担保,是通过发行人之外的金融机构提供的全部或部分信用担保,借以提高证券化债券的信用级别.

外部信用升级的分类[1]

  根据担保程度的不同,可分为第三方完全信用担保和第三方部分信用担保。美国大部分住房抵押证券(MBS)都是在政府机构提供全额担保下发行的。美国专门从事担保的保险公司所提供的“全包”(full-wrap)资产支持证券(ABS)也是全额担保的例子。提供部分担保是在进行资产证券化业务中最常采用的信用提高方法。所谓部分担保指:在确定了资产证券化资产需要填补信用风险的金额后,通过资信等级高的银行或其它机构提供该缺口部分的担保,其结果是ABS的资产信用水平将达到提供担保的银行或机构的资信水平。比如,假设某金融机构拥有大量同质的住房抵押贷款,并准备进行资产证券化融资。在所有住房抵押贷款案例中,假设过往5年发生的统计意义上的呆帐率是2—3%,而且最极端的呆帐发生率也不会超过10%,那么,只要能够从某AAA级的银行得到相当于这部分信贷资产10%的担保,该住房抵押贷款的资产信用就有可能达到AAA级。

外部信用升级的方式[1]

  外部信用升级的方式主要包括第三方购买次级证券(或者由委托人自身持有次级证券)、第三方收购剩余的证券化基础资产、发起人为其出售的基础资产提供一定比例的赎回担保、发起人承诺替换一定比例的违约基础资产、银行出具的不可撤销担保信用证、金融保险。实际中,金融保险是应用最多的信用增级手段。金融保险是由信用级别在高投资评级的专业金融担保公司投资者提供保证按期支付ABS本息的义务。在这种条件下,ABS交易的信用评级便由金融担保公司的信用级别取代,较低的信用级别可以提升到金融担保公司的信用级别。划分票据优先级是提高ABS交易质量和安全性的另一重要手段。将票据划分为优先和次级以后,优先票据本息支付责任先于次级支付,期限较次级为短。由此优先票据信用风险较低而获增级。

参考文献

  1. 1.0 1.1 梁蓓,何泳芳,罗勇翔.经济新学科讲义 商业房地产投资经济学.中国统计出版社,2003年09月.
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