公债总额

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公债总额(Bond amount)

　　公债总额是指政府现存且尚未清偿的债务总额。这一指标从总体上反映了政府的债务额度。

　　严格说来，决定公债总额是政府(议会)的决策问题，不是公债管理问题。公债的当年发行额，决定于政府的需要，也就是决定干政府的收支预算的差额。政府的需要有两种类型：—种是建设公债型，例如地方政府为了举办公用事业或兴建公共工程而发行公债，这种为供应资本支出不足而筹集的公债，或多或少地具有专款专用的性质。另一种是赤字公债型，为了弥补当年发生的预算赤字，确定—个数额，很难说是为了某种用途。公债总额指本年新债额与历年积累额的总和，即截止某日上现存而尚未清偿的债务总额。

　　公债管理当局是否采取措施来调节公债总额，从而起稳定经济的作用?一般说来，政府由其财政部或通过中央银行，可在市场上买卖公债，这就等于调节现存的公债总额，政府买进则总额减少，政府卖出则总额增加。但详加分析，则情况复杂，效应也不单纯。如前所述，从30年代以来，主要资本主义国家公债递增，即使有少数年度略减，但减后又大幅度增加。在这种情况下，政府任何措施的实际效果，不是降低公债总额，而是不断提高它；不是调节公债总量，而是改变它的构成。当中央银行从市场上购进债券时，如果财政有赤字，那么公债总额没有降低，只是公债构成改变了。这就是说，政府和公债持有人的债务虽不存在了，但对中央银行的债务增加了，同时中央银行在货币发行上对私人银行的债务也增加了。这种债权替代，将加速而不是缓和银行信用的扩大与通贷膨胀。再说，当中央银行在财政略有盈余的年份里购进债券，虽可略减债务总额，但这对收缩银行信用和稳定经济的作用并不大。当财政收支有结余时，银行存款额下降，私人银行在中央银行的存款额也下降，存款准备金下降，从而银行业务本身就有收缩信用的趋势。现在，中央银行买进债券，社会上债券减少而现金增多，商业银行由于存款增加及准备金增加就可不再减缩信用。因此，在这种情况下减少公债总额，其结果不是收缩信用，而是改善银行地位，维持债券行市。