债权转移

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债权转移(debt——assumption)

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什么是债权转移

  债权转移又称债务转换,是80年代以来为解决第三世界债务国发生的债务危机而出现的减轻债务负担的一种创新作法。债权转移简单地说就是把外国货币表示的债务转换成以债务国货币表示的债务。

债权转移的主要形式

  一是债务国用折扣的方式将债务兑换成本国的债券商品

  二是把债务转换成由债权人持有的债务国的企业股本,即债务资本化。

债权转移的基本模式

  第一步,一个债权银行将其拥有的债务国的未偿还的债务以票据的形式在二级债务市场上折价出售。

  第二步,投资者,通常是有实力的跨国公司金融机构以贴现的价格买下这笔债务,然后,这些债务按现行的市场汇率,由债务国的中央银行用该国货币以帐面价值或低于帐面价值进行兑现。

  第三步,投资者用债务国货币再购入债务国企业的股权。对投资者来说,可以获取比在常规外汇市场交易中所得到的更为优惠的条件。

  债务转换机制的运行是以二级债务市场存在为前提的。在二级市场上,债务转换的需求者是:

  (1)拥有外汇的本国居民;

  (2)外国投资者。

  二者都有在债务国投资的愿望,而二者对债务转换的需求受到债务折扣的大小、有效汇率、该国经济形势等因素的影响。债务转移供给方是债权银行,但并不是所有的债权银行都愿意廉价出售其债权,只有当债权银行认为通过出售债权能够加强它的金融地位和最终取得更好的借贷信用时,它才会出售债权。

债权转移的优点

  (1)可以消除债权银行的帐面呆帐,取得流动资金,减少了损失;

  (2)在一定程度上减轻了债务国的偿债负担,

  (3)在债权转换时政府对本国投资者提供比官方优惠的汇率,可以遏止发展债务国的资本外流

  (4)可以恢复和提高债务国在国际金融市场上的信誉。

债权转移的缺点

  (1)债务资本化因掉换外债而增加的货币供应量,有可能加剧债务国的通货膨胀

  (2)以产抵债的作法,会增加债务国对外国的依赖,有可能出现国民经济“非民族化”的现象。

国外的债权转移

  债权转移的作法在拉美债务国曾经受到很大的重视,不少国家不同程度地采用这种方法来解决债务危机。巴西是第一个实行的国家,此后智利、阿根廷、墨西哥等国纷纷效法。在进行债务资本化的过程中,各债务国的态度又是十分谨慎的。为维护国家的经济主权和民族利益,智利、黑西哥等国规定了债务资本化的范围,如墨西哥政府规定,外债转换的资本不能投向石油、电力、采矿、核能战略性部门。

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