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债务率

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出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

债务率(Foreign Debt Ratio)

目录

[隐藏]

什么是债务率

  债务率是外债余额与出口收入的比率,在债务国没有外汇储备或不考虑外汇储备时,这是一个衡量外债负担和外债风险的主要指标。债务率的国际公认安全标准是小于100%。

我国的债务率变动及趋势

  因为我国的外债余额和出口收入都按照国际惯例以美元计值,所以计算我国的债务率比较简单,根据国家外汇管理局提供的外债数据和国家商务部提供的出口数据,可以直接计算出不同年份我国的债务率水平。经测算的1985~2005年我国债务率的变动及趋势如图所示。

  Image:1985,~2005年我国债务率(%)的变动轨迹及趋势.jpg

        图:1985~2005年我国债务率(%)的变动轨迹及趋势

  图表明,与负债率的变动轨迹类似,1985年以来我国的债务率变动也呈一条非对称的“n”型曲线,不同的地方主要体现在:1、峰值不是出现在1994年而是1993年;2、从1994年开始,债务率就基本直线下降而没有太大反复。对债务率时间序列进行的最优拟合也是一条二次多项式曲线,方程式为Y = − 0.3187t2 + 4.7852t + 65.866判定系数R=0.8499。对比国际公认的安全标准,很明显我国的债务率也一直运行在安全区内。尽管从1985年到1993年一路上扬,从56.0%爬高到96.5%,几乎摸到警戒线,但政府在1994年还是成功地扭转了债务率的上升势头,将它降了下来。此后我国债务率就快速下降,到2005年只剩下33.63%,也就是说只有国际公认的警戒线水平的三分之一,说明我国目前的外债负担不重,当然也远离了债务风险。

债务率的决定因素及意义

  决定债务率变动的因素只有两个,一是外债余额,二是出口规模。在外债余额呈直线趋势上升的背景下,我国债务率的变动取决于出口增长速度,如果出口增长率快于外债增长率,债务率就下降,像1994年以后就是这种情形,如果出口增长率慢于外债增长率,债务率就上升,1994年以前就是这种状况。因此,如果要缓解债务率的压力,要么削减外债余额,要么扩大出口规模,当然,后者显得更加积极主动。

  不过,用债务率衡量一国的外债偿付能力其实不太科学也不太可靠,原因是出口收入在对外支付时通常会先解决进口付汇,只有在支付进口付汇仍有节余(即贸易顺差)时,其盈余才能用于偿还外债。许多国家为了缓解外债压力,通常要紧缩进口,就是这个道理。对我国外债偿付能力的评估1994年以前就不适合用债务率指标,因为在这一段时期,我国几乎年年贸易逆差,出口收入不但不能偿还外债,由于外汇储备短缺,实际上还要利用外债来平衡贸易逆差,这正是在这一段时期我国的债务率运行在安全区,但债务储备/外债比率却运行在“紧急状态”的根本原因。

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