债券风险溢价

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债券风险溢价（Risk Premium for Bonds）

　　投资者购买债券，均预期债券所给予的回报率会高于银行存款，因为购买公司的债券要承担风险。由于承担额外风险而要求的额外回报，就称为“债券风险溢价”。

　　债券风险溢价，大抵可分为四类，分别为：到期（maturity）溢价、不履行债务（default）溢价、流动性（liquidity）溢价及、个别事件（issue-specific）溢价。

　　1、到期溢价

　　如果两种债券，一种年期较长而另一种年期较短，那么当息口上升时，年期较长的债券价格跌幅会较大。同样地，假设息口下跌，年期较长的债券价格升幅会较年期短的债券为大。因此，年期长的债券对于息口升跌较为敏感，所以风险亦较大。这种由年期长短而导致的债券风险，称为到期风险。

　　2、不履行债务溢价

　　一间公司发行了债券，债券持有人最害怕的是公司没有能力派发利息及在到期时公司没法偿还债券本金。而这种公司没法还清债务的可能性，就称为不履行债务风险。

　　3、流动性溢价

　　债券持有人用资金购买了债券，就没法把原来的本金去消费。这样，债券持有人的资金流动性便小了。又或者，债券的交投量很小，成交不多以至不容易套现。这种小了流动性的状况，就称为流动性风险。

　　4、个别事件溢价

　　因为公司债券有其它特性，例如可以换股或者提早到期（callable），从而导致产生风险，这种风险称为个别事件风险。