債券風險溢價

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債券風險溢價（Risk Premium for Bonds）

　　投資者購買債券，均預期債券所給予的回報率會高於銀行存款，因為購買公司的債券要承擔風險。由於承擔額外風險而要求的額外回報，就稱為“債券風險溢價”。

　　債券風險溢價，大抵可分為四類，分別為：到期（maturity）溢價、不履行債務（default）溢價、流動性（liquidity）溢價及、個別事件（issue-specific）溢價。

　　1、到期溢價

　　如果兩種債券，一種年期較長而另一種年期較短，那麼當息口上升時，年期較長的債券價格跌幅會較大。同樣地，假設息口下跌，年期較長的債券價格升幅會較年期短的債券為大。因此，年期長的債券對於息口升跌較為敏感，所以風險亦較大。這種由年期長短而導致的債券風險，稱為到期風險。

　　2、不履行債務溢價

　　一間公司發行了債券，債券持有人最害怕的是公司沒有能力派發利息及在到期時公司沒法償還債券本金。而這種公司沒法還清債務的可能性，就稱為不履行債務風險。

　　3、流動性溢價

　　債券持有人用資金購買了債券，就沒法把原來的本金去消費。這樣，債券持有人的資金流動性便小了。又或者，債券的交投量很小，成交不多以至不容易套現。這種小了流動性的狀況，就稱為流動性風險。

　　4、個別事件溢價

　　因為公司債券有其它特性，例如可以換股或者提早到期（callable），從而導致產生風險，這種風險稱為個別事件風險。