不合理泡沫经济

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　　不合理泡沫经济亦称为非合理泡沫经济，是指市场并不是充分有效、或者经济主体不能作出合理预期的条件下发生的泡沫经济。

　　事实证明，市场并不总是充分有效的，甚至可以说基本上是无法做到充分有效的，所以出现非合理泡沫经济预期最正常不过了。

　　例如，“愚蠢投资理论”认为，即使面对股市即将崩溃的风险，仍然有许多投资者确信股价还会上涨；“乐队车效应”认为，随着乐队的车子吹吹打打地行进，总会有好奇的人们跟在后面看热闹。这表明，除了难以避免合理的泡沫经济预期以外，也很难避免非合理的泡沫经济预期。

　　非合理泡沫经济分析并不依赖市场有效假说。在现实生活中由于市场信息阻隔，投资者偏好差异以及风险承受力不同，市场很少是充分有效的，经济主体的大量非合理性行动常左右市场动向。事实上，泡沫经济存在的必要条件就是经济动态无效。信息的获得和利用均存在差异，投机者对未来市场价格的预期也并不同质。投机者大多是短视的，他们的盲目从众心理和行动会形成正反馈，加速泡沫的膨胀和崩破，卷入狂潮的投机者很难接纳忠告，而对所谓的“金融天才”却十分盲从。从17世纪30年代至20世纪90年代以来的所有重大投机与泡沫经济中，与狂热相悖的经济学家的忠告不绝于耳，而无一例外地被当时的投机狂热所淹没。1929年，保罗·M．沃倍格抨击当时盛行的“过度投机”狂热说：如果任其继续下去，终将出现灾难性的价格暴跌，整个国家都将面临严重的经济萧条。对之的反响是近乎恶毒的指责，他被认为观念过时，在“用沙袋打击美国的繁荣”，“极有可能他自己在市场上是个弱者”。稍后，明确预言股价将要暴跌的罗杰·巴布森也遭到人们尖刻的攻击。

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