三元悖论

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三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择

　　罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)在研究了20世纪50年代国际经济情况以后，提出了支持固定汇率制度的观点。20世纪60年代，蒙代尔和J.马库斯·弗莱明(J.Marcus Fleming)提出的蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-Fleming Model)对开放经济下的IS-LM模型进行了分析，堪称固定汇率制下使用货币政策的经典分析。该模型指出，在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。由此得出了著名的“蒙代尔三角”理论，即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。1999年，美国经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)根据上述原理画出了一个三角形，他称其为“永恒的三角形”(The Eternal Triangle)，从而清晰地展示了“蒙代尔三角”的内在原理。

　　三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。根据蒙代尔的三元悖论，一国的经济目标有三种：：①各国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。 这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。例如，在1944年至1973年的“布雷顿森林体系”中，各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率稳定”不复存在。“永恒的三角形”的妙处，在于它提供了一个一目了然地划分国际经济体系各形态的方法。

　　根据三元悖论，在资本流动，货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进行以下三种选择：

　　(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。这是由于在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金带来了国际收支状况的不稳定，如果本国的货币当局不进行干预，亦即保持货币政策的独立性，那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。利用汇率调节将汇率调整到真实反映经济现实的水平，可以改善进出口收支，影响国际资本流动。虽然汇率调节本身具有缺陷，但实行汇率浮动确实较好的解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国家来说，特别是发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用，甚至起到恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时，为了稳定局势，政府的最后选择是实行资本管制。

　　(2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。

　　(3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币局制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。

　　“不可能三角形”其实是在决策成本和决策效果上做平衡的方法，它把所有决策因素总结成三项（或者找到三项最重要的因素），然后放弃一项、一项只划控制线、最后只重点比较某一项因素。

　　最后以跳槽为例，看看如何用“不可能三角形”的方法比较几个备选职位？

　　第一步：把资源约束精简为三项

　　可以根据你的实际情况，在决策因素中找出最重要的三项评估标准，比如目标公司的行业地位、薪资涨幅、职位要求与能力的贴合度；

　　第二步：放弃一项

　　比如，如果你因为“现职位不能让自己发挥能力”而跳槽，那就可以放弃“目标公司的行业地位”这项评估标准；

　　第三步：剩下的两项中，其中一项变成控制性指标

　　意思就是这项只划线，不比较，低于这个标准的，首先淘汰，比如把“薪资涨幅”作为控制性指标，定为“不少于30%”；

　　第四步：剩下的一项即为重点评估指标

　　剩下的“职位要求与能力的贴合度”就是重点评估指标，在所有职位选择出这项指标最高的。

　　这样，你最后选择的职位就能牢牢聚焦于你跳槽的核心目标。

• 高考填志愿不可能三角形

　　城市、学校、专业。除非你是状元级学霸，否则三项因素中，你就得放弃一项，重点比较一项，还有一项划一个基本要求线：

　　外向性格未来变数大，可以放弃“专业”，重点比较城市因素，这样转行的机会很多；

　　本地人脉关系多的，应该放弃“学校”，重点比较专业因素，因为人脉只在一定的地域和领域有效；

　　想考研的可以放弃“城市”，重点比较学校因素……

• 个人资产配置的不可能三角形：收益性、安全性、流动性
• 区块链的不可能三角形：安全、可扩展性、去中心化
• 产品设计的不可能三角形：成本、性能、可靠性
• 项目管理的不可能三角形：范围、时间、成本
• 保险产品的不可能三角形：品牌、产品责任、价格
• 经济发展的不可能三角形：国家统一、经济效率、区域间平衡发展
• 找工作的不可能三角形：收入、要求、发展空间