凸曲度
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凸曲度是指衡量債券價格對利率變動敏感度的一個指標。 凸曲度量度債券的經調整存續期對利率變動的敏感度。如果凸曲度為正值,債券的存續期會隨著利率下跌而放大,意味著債券價格對利率變得更為敏感。
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凸曲度作為一個衡量風險的管理工具,能夠測量曲率的債券價格與債券收益率之間的關係,展示債券的持續時間變化隨著利率的變化,對於衡量和管理的投資組合的市場風險暴露的債券極其有幫助。(如圖所示)
圖中顯示的債券的凸性高於債券,這意味著,在其他條件不變的情況下,債券價格總是高於債券隨著利率的上升或下降。
隨著凸性增加,系統性風險的暴露會增加投資組合。 凸性降低,市場利率下降,債券投資組合可以被視為對沖。 一般來說,票面利率越高,較低的債券的凸性(或市場風險)。這是因為市場利率會增加大大超過債券的票面利率,意味著有更少的風險投資者。