養老目標基金
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什麼是養老目標基金[1]
養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，採用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。養老目標基金應當採用基金中基金形式或中國證監會認可的其他形式運作。
養老目標基金的投資策略[1]
養老目標基金應當採用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值。投資策略包括目標日期策略、目標風險策略以及中國證監會認可的其他策略。
採用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。
採用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險（如波動率等），並採取有效措施控制基金組合風險。採用目標風險策略的基金，應當明確風險等級及其含義，併在招募說明書中註明。
養老目標基金的特點[2]
一是在發展初期主要採用基金中基金形式運作，通過在大類資產和基金經理兩個層面分散風險，力求穩健；二是採用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險，力爭獲得長期收益；三是設置封閉期或投資者最短持有期限，避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業績產生影響；四是鼓勵基金管理人設置優惠的費率，讓利於民，支持投資者進行長期養老投資。
養老目標基金和稅延養老保險的區別[3]
養老目標基金和稅延養老保險兩者在核心目標、投資主體、產品架構等方面都有所不同。例如在核心目標上，前者追求養老資產的長期穩健增值，後者追求收益穩健、長期鎖定、終身領取、精算平衡。
投資標的方面，養老目標基金採取FOF形式，投向公募基金；稅延養老保險可投資流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產和其他金融資產等五大類資產。產品分類方面，養老目標基金可分為目標風險基金、目標日期基金等；稅延養老保險可分為收益確定型（A類）、收益保底型（B類）、收益浮動型（C類）等。
從更深層次看，養老目標基金和稅延養老保險在風險防範上也各有側重。華夏基金表示，雖然目前還未出台個稅遞延商業養老保險產品設計細則，但是由於個稅遞延商業養老保險產品本質上還是商業養老保險產品，而後者又是在市場上早已銷售多年的產品，可以參考現有產品進行對比。
全國政協委員、中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文認為，二者更多的是互補關係。他說：“投資型和契約型產品的投資者群體相對是穩定的，有相對固定的群體。對於風險偏好低的群體而言，契約型產品更有優勢，因為契約型產品能兜底。尤其是中老年和臨近退休的消費者、投資者，他們願意購買契約型產品、願意購買稅延養老保險。”
鄭秉文同時表示：“目標養老基金的基本受眾是買公募基金的人，一般是白領。他們已經習慣於投資風險型產品，風險偏好較高。對於這部分群體來說，他們是公募基金穩定的投資者。由於投資型和契約型產品都有相對固定的客戶群，互補關係更多一些。”
在業內人士看來，養老目標基金和稅延養老保險的競爭更多的是在體系內同類產品的競爭，目前經營稅延養老保險的機構達12家，包括中國人壽、太平洋人壽、平安養老、新華人壽、太平養老、太平人壽、泰康養老、泰康人壽、陽光人壽、中信保誠、中意人壽、英大人壽，而首次獲批的養老目標基金也達到了14只。如何進行產品設計以獲得投資者青睞，在行業內部競爭中脫穎而出，成為業內關註的焦點。
某大型公募基金公司的基金經理表示，養老目標基金和個稅遞延型養老保險作為自上而下推廣的產品，不管是基金公司、保險公司還是普通投資者，都需要用全新的視角看待。他說：“就養老目標基金而言，其管理、銷售、渠道都要與普通基金的銷售有所不同。管理方面，A股市場長期看收益較高，但短期波動較大，如果不能很好地控制回撤和波動，進而產生賺錢效應，可能難以得到投資者的認可，因此需要對投資者的需求進行深入研究。銷售和渠道方面，必須加強投資者教育，傳遞長期投資、價值投資的理念，避免盲目擴大管理規模。”
與此同時，提高個稅遞延型養老保險的稅收優惠比例也是不少業內人士的呼聲。華北某人身險公司工作人員表示：“稅延養老險的抵稅限額是每個月6%，但是6%的比例太低，對於中高收入人群來說吸引力不夠大。”
鄭秉文表示，稅收優惠的比例目前確實偏低。如果稅延養老保險的抵稅限額是每個月12%，對投資者的激勵購買作用就更大了。同時放進養老金賬戶的資金增加，可投產品的範圍也增多了。他認為，稅收優惠不應採取定額方式，應該採取比例方式，且應跟社會收入掛鉤，隨著社會平均收入的增加而上浮。否則稅收優惠政策對於很多白領來說“不解渴”。
