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Portal:财务决策
财务决策 财务决策是对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程，又称为短期财务决策。财务决策的目的在于确定最为令人满意的财务方案。只有确定了效果好并切实可行的方案，财务活动才能取得好的效益，完成企业价值最大化的财务管理目标。因此财务决策是整个财务管理的核心。
- 财务决策需要有财务决策的基础与前提，财务决策则是对财务预测结果的分析与选择。财务决策是一种多标准的综合决策。决定方案取舍的、既有货币化、可计量的经济标准，又有非货币化、不可计量的非经济标准，因此决策方案往往是多种因素综合平衡的结果。...>>详细<<
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 | 1．确定财务决策的目标 财务决策问题的性质不同，相应财务决策的具体目标也不同，决策者所应掌握的决策分析资料、信息自然也不会相同。因此，财务决策的首要问题是要明确决策目标。
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 | 2．拟订备选的财务方案 围绕财务决策的具体目标，运用科学的财务预测方法，进一步整理加工所搜集的资料、信息，拟订若干备选的财务方案供选优。
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 | 3．评估备选的财务方案 决策者根据财务决策的目标，采用科学的评估方法与相应指标，对备选财务方案的经济效益逐一系统地评价。
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 | 4．确定最优的财务方案 拟定择优标准，以经济效益评估结论为主要依据，综合考虑其他因素与指标，权衡确定最优的财务方案。
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某券商投资决策失控案例分析
- 一、案例简介
- 某券商于1998年1月12日宣布清盘，正式结束了不到12年的创业生涯。1月13日法院委任普华会计师事务所作为该公司的清盘人负责接管了该公司。
- 该公司在香港证券史上是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。1988年被誉为花旗“三剑客”中的杜某和梁某携手创立了该公司，起始资本仅为3亿港元，两人各占35％的股权。梁某的企业财务专长配合杜某的证券买卖经验，令该公司在港投资银行业务领域发展相当活跃。1989年9月，该公司用3亿港元资金以杠杆式手法，从李嘉诚手中成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月再收购上市公司前泰盛国际，改名为百富勤投资，买壳上市，市值一度逾25亿港元，总资产达240亿港元，在东南亚和欧美拥有28家分支机构。作为投资银行，该公司率先涉足国内企业在香港上市业务，1992年安排海虹集团、中国海外、中旅香港在港上市，创下超额认购倍数和冻结资金的记录。1997年该公司安排北京控股在港上市，创下了1275亿美元筹资的记录。
- 二、案例分析
- (一)该公司暴露出来的问题
- 该公司暴露出来的问题主要为：
- 1．流动性不足问题的暴露是该公司濒于倒闭的导火线
- 按照香港证监会有关交易规定，该公司必须于1998年1月9日交足6000万美元的交易保证金。已谈判数月的向瑞士苏黎士保险集团出让24.1％股份换取2亿美元现金的计划，于1月9日宣告破产。同时，1月9日清晨该公司的一家往来银行中止向该公司放贷。
- 以上两项注资失败使该公司的财务危机表面化。由于在限定时间未能交纳交易保证金，1月10日香港证监会取消该公司的交易会籍。之后两日，该公司四处奔走寻找买家未果，终于于1月13日宣告清盘。
- 2．投资风险过高、风险高度集中是该公司失败的根本原因
- 当1997年东南亚金融风波来临时，该公司已经处于经营不利的局面。随着东南亚国家债市自1993年以来的急速扩展，该公司在东南亚国家债券业务量扩张近85倍。1997年6月，该公司出售超过20亿港元的资产套现改善公司财务状况，并选准已经接受国际货币基金组织援助方案的印尼作抄底炒作的新兴市场。但不久两家国际信贷评级机构把印尼降级后，印尼盾兑美元汇率从1:5000狂泻至1:11000，该公司持有的大批印尼债券即刻成为“垃圾”。除此之外，该公司向一家印尼出租车集团放出的2亿多美元企业债券包销货款也无法收回，此两项给该公司造成约4.6亿美元坏账，相当于近1／2的股东资金。
- 与此同时，香港股市动荡令该公司内在损失惨重。该公司上市的20多支认股证，所需要作对冲的正股数目价值约为30多亿港元，港股10月份过1000点的大跌势令持货量较多的该公司在7至10月问的损失至少为2亿美元。
- (二)该公司倒闭引起的思考
- 该公司倒闭带给我们以下一些思考：
- 1．要重视建立上市公司信息披露制度
- 东南亚金融风波最初爆发时，持有大量东南亚国家债券的该公司已经蒙受了重大损失，对业绩产生实质性影响，应该向股东及时交代，但该公司没有这样做。当时，香港联交所曾经要求该公司对金融风险造成的财政问题作详细公布。但“上市规则”并没有特别针对金融机构的财务风险问题作具体及持续性的披露要求，而联交所又没有调查权，致使该公司问题没有能够被及时发现。
- 2．现行财务监管制度存在严重漏洞
- 证监会依法监管该公司涉及公众投资的业务，比如证券及期货经纪服务、基金管理等，但对其他投资活动不能过问，令该公司的核心业务实际上无人监管。该公司是上市金融机构，却在无声无息中债台高筑，走上清盘之途。这也反映了现行监管制度存在严重的漏洞。
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